První bitcoinový (BTC) futures exchange-traded fond (ETF) byl spuštěn ve Spojených státech již 19. října 2021. Od té doby byla na různých trzích uvedena řada dalších produktů pro investice do kryptoměn.
Toto první ETF, ProShares Bitcoin Strategy ETF, se rychle stalo jedním z nejlepších ETF všech dob podle objemu obchodů při svém debutu a brzy poté bylo ve Spojených státech spuštěno několik dalších bitcoinových futures ETF, které investorům poskytly různé investiční možnosti.
Naši nejlepší obchodní roboti
Pro Marthu Reyesovou, vedoucí výzkumu na platformě pro obchodování s kryptoměnami Bequant, jsou tyto možnosti důležité. V rozhovoru pro Cointelegraph Reyes poukázal na to, že v tradičních financích se ETF „v posledních letech ukázaly jako neuvěřitelně populární, přičemž se očekává, že aktiva ETF dosáhnou do roku 2024 14 bilionů dolarů“.
Reyes řekl, že investoři, kteří byli na okraji trhu, se nyní mohou rozhodnout investovat do kryptoměn, pokud dávají přednost „nízké ceně, flexibilitě a pohodlí [ETF], zvláště když pak nemusí krypto uchovávat sami.
Úschova krypto aktiv, řekl Reyes, se může ukázat jako „technická překážka pro některé ne-krypto domorodce“. Spuštění krypto ETF může investorům nabídnout typ diverzifikace, kterou chtějí ve svých portfoliích prostřednictvím kryptoměn, ačkoli někteří mohou chtít vstoupit na trh „přes koše odrážející různé trendy na tomto rychle se vyvíjejícím trhu“. Dodala:
„Ostatní dávají přednost tomu, aby byli více v rukou nebo mají kombinaci strategií. Důležité je, že investoři mají možnosti.“
V posledních několika týdnech bylo skutečně spuštěno několik možností. Americká firma WisdomTree zalistovala svůj produkt obchodovaný na burze kryptoměn (ETP), Crypto Mega cap Equal Weight ETP, na burzách Euronext v Paříži a Amsterdamu.
Produkt, obchodovaný pod symbolem MEGA, je podporován fyzickými kryptoměnami včetně bitcoinu a etheru (ETH) a je čtvrtletně vyvažován. WisdomTree také v Evropě spustil svůj kryptotrh WisdomTree Crypto Market (BLOC) a WisdomTree Crypto Altcoin (WALT).
Podobně v prosinci společnost Bitcoin Capital AG vydala dva ETP na švýcarské burze SIX, které investorům nabídly vystavení bitcoinu a etheru. Tyto produkty aktivně spravuje FICAS AG a jsou dostupné institucionálním, profesionálním a soukromým investorům.
Tyto produkty jsou zatím úspěšné a pravidelně se uvádí na trh další opce, které efektivně zvyšují možnosti investorů na trhu. Podle některých odborníků jsou tyto produkty součástí dalšího kroku, který musí kryptoměny udělat, aby byly široce přijaty.
Investiční produkty a adopce
Pro Reyese je účast na těchto investičních produktech zatím „primárně institucionální“, zejména v zemích, jako jsou Spojené státy, kde se obchodují pouze futures produkty. Řekla, že drobní investoři „jsou si vědomi přidaných nákladů na převrácení futures oproti spotovým ETF, což znamená podvýkonnost oproti podkladu.“
Reyes dodal, že pro „širokou maloobchodní účast bychom pravděpodobně museli vidět spotový produkt“.
V rozhovoru pro Cointelegraph Sui Chung, generální ředitel poskytovatele kryptoindexů CF Benchmarks regulovaného FCA, řekl, že investiční produkty kryptoměn jsou „významnými hybateli masové adopce“, a přestože by firma „ráda viděla širší výběr cest“, dopad těchto produkty mohou být stále významné:
"Neměli bychom podceňovat vliv těchto produktů na přivádění nových investorů a kapitálu do kryptoaktiv a jak to může urychlit dlouhodobé přijetí."
Karan Sood, generální ředitel a výkonný ředitel společnosti Cboe Vest, partnera pro správu aktiv Cboe Global Markets, řekl Cointelegraphu, že zvýšená účast různorodé skupiny investorů je „dobrá pro trh“, protože „zvyšuje likviditu a pomáhá budovat trh. infrastruktura."
Sood řekl, že před investováním by investoři měli pečlivě zhodnotit své možnosti, protože některé produkty byly původně uvedeny na trh, aby investorům poskytly přístup na trh s kryptoměnami, zatímco jiné se „pokusí poskytnout řešení problému s extrémní volatilitou bitcoinu“.
Podle Sooda je volatilita „endemická pro prostor kryptoaktiv“ a výprodeje, při kterých bitcoiny a další kryptoaktiva ztratí více než polovinu své hodnoty, jsou poměrně běžné, a to natolik, že lze očekávat poklesy o více než 20 %. Přidal:
"Novinka je však dostupnost finančních prostředků, které investorům umožňují přístup k expozici bitcoinů pomocí strategií navržených tak, aby snížily dopad vážných trvalých poklesů."
Tyto fondy, řekl, berou „soubor investičních strategií pro řízenou volatilitu široce používaných v konvenčních třídách aktiv“ a aplikují je na bitcoinové futures, aby chránily investory před volatilitou kryptoměny.
Předpokládá se, že tato volatilita drží některé institucionální investory na vedlejší koleji a brání regulačním orgánům, jako je Americká komise pro cenné papíry a burzy (SEC), v hledání způsobů, jak náležitě chránit investory a přizpůsobit se inovacím v tomto prostoru.
Podle Chunga trh s kryptoměnami dozrál do té míry, že nyní existují „základní“ burzy jako Coinbase a Kraken, které zajišťují spravedlivé obchodování bez manipulace, takže manipulace s trhem by neměla být problémem. Regulované produkty jsou nicméně výhodnější pro instituce a konzervativnější investory.
Vzhledem k nedostatku spotového bitcoinového ETF v USA a nevýhodám produktů založených na futures, o kterých Reyes zmiňuje výše, jsou retailoví investoři ponecháni buď získat expozici z jiných trhů, nebo přímo nakupovat kryptoměny. Tyto možnosti však pro některé nejsou optimální.
Rané fáze pro krypto investiční produkty
Nákup kryptoměn na spotovém trhu byl v posledních několika letech hlavní strategií většiny kryptoinvestorů, ale konzervativnějším investorům, kteří mohou chtít diverzifikovat svá portfolia, může být nepříjemná nedostatečná regulace na trhu.
Jak řekl Cboe Vest's Sood, ve srovnání s „obchodní a úschovnou infrastrukturou, která existuje pro konvenční aktiva, jako jsou akcie, dluhopisy a fondy, existuje jen málo ve formě regulace“. Tento nedostatek regulace, řekl, byl „příkladem přetrvávajících zpráv o ztrátě klíčů, hackování systémů a podvodech při obchodování s krypto aktivy“.
Bitcoinové futures investiční produkty fungují podle předpisů Commodity Futures Trading Commissions, zatímco podílové fondy s expozicí vůči Bitcoinu jsou aktivně spravovány regulovanými subjekty s bohatou historií poskytování silné ochrany investorů.
S ohledem na tyto rozdíly Sood poukázal na to, že „pokud nedojde ke změně v regulaci spotových bitcoinů, existuje solidní základ pro investice založené na futures BTC, ale ne pro investice založené na spotech.“
Zejména spotové bitcoinové ETF jsou dostupné v různých jurisdikcích. V prosinci Fidelity Canada uvedla na trh jeden takový produkt s názvem Fidelity Advantage Bitcoin ETF. Obchoduje se na torontské burze a je denominován v kanadských i amerických dolarech.
Sood řekl, že regulace v USA mohou být pro výrobce investičních produktů zátěží, ale „americkým investorům v průběhu let poskytly značnou hodnotu a ochranu“. Tyto ochrany, řekl, „obstály ve zkoušce času v průběhu desetiletí“, a jako takové by se investoři měli rozhodnout pro produkty regulované v zemi, pokud je to možné.
Zatímco investiční produkty založené na futures nemusí být pro drobné investory optimální, Sood tvrdil, že byly spuštěny některé sofistikované produkty, které mají investorům nabídnout expozici v kryptoměnách, kterou možná hledají. Došel k závěru:
"Investice do fondů v zámoří může vystavit americké investory nepřiměřeným jedinečným rizikům a daňové zátěži."
Bequant’s Reyes poukázal na to, že kryptoměnové ETF mají ve správě aktiv v hodnotě nižší než 20 miliard dolarů napříč 50 produkty, což znamená, že jsme „stále v raných fázích přijetí“ těchto produktů.
Schvalování futures ETF a odmítnutí spotového ETF nicméně vidí jako „nekonzistentní“, protože v jiných jurisdikcích se spotové ETF již obchodují. Aby toho nebylo málo, futures produkt „prospívá především institucionálním investorům, protože je pro individuální investory příliš drahý.
Společnost Grayscale Investments zejména zaútočila na SEC za to, že odmítla VanEckovu spotovou žádost o bitcoinový ETF, a vydala dopis, v němž tvrdí, že SEC není správné odmítnout takové produkty poté, co schválila několik bitcoinových futures ETF.
Generální ředitel CF Benchmarks Sui Chung řekl, že zatímco futures produkty jsou regulované nástroje pod dohledem CFTC, „není to tak jednoznačné pro spotový bitcoin“ a SEC má problém vyvážit svůj vynucovací mandát s tím, co chtějí američtí investoři.
Chung však poznamenal, že Bitcoin futures ETF již „zažehly nevratnou změnu“, protože jsou dostupné „každému členu investorské veřejnosti na nejhlubším kapitálovém trhu na světě“.
Trhy podle něj nezaznamenaly výrazná narušení a „nebe se nezapadlo“, což znamená, že jsme „překročili bod, odkud není návratu“. Podle Chunga „budou vítězové“ firmy, které mohou investorům nabídnout ETF, které mohou pomoci diverzifikovat a rozšířit jejich portfolia.
Zpřístupnění kryptoměn
Bitcoinové spotové ETF by mohlo učinit kryptoměny dostupnějšími, ale pro výše uvedené odborníky je krypto ETF více než jen produkt s fyzickou expozicí – jde o zpřístupnění vystavení kryptoměnám.
Pro Reyese jsou futures ETF, které se obchodují v USA, „zkušební jízdou v konečném schválení spotového ETF“. Takové ETF, uzavřela, by bylo velmi prospěšné:
„Spotový bitcoinový ETF by dále podpořil mainstreamové maloobchodní přijetí bitcoinů. Někteří investoři preferují snadný přístup na trh tímto způsobem spíše než prostřednictvím specializovaných krypto burz.“
Reyes uvítal regulaci a poznamenal, že čím více regulovaných fiat-to-crypto on-rampy jsou, tím lépe, protože tyto platformy mohou pomoci signalizovat, že se regulační obavy zmírňují a dále zvyšují poptávku po kryptoměnách.
Chung řekl, že investiční produkty kryptoměn mohou vést k masovému přijetí tím, že zajistí, aby se investoři při vstupu na trh vypořádali s menším třením, protože může být snazší koupit ETP prostřednictvím stávajícího makléřského účtu, než si otevřít účet na platformě pro obchodování s kryptoměnami:
"Nechceme být dogmatičtí ohledně toho, jak lidé investují a učí se o krypto a jejich možnostech, naším úkolem je jednoduše otevřít co nejvíce cest a podpořit přijetí."
I když není jasné, kdy SEC schválí bitcoinové spotové ETF nebo zda stávající řešení stačí pro konzervativnější investory, aby udělali krok, nové investiční produkty usnadňují investorům získat expozici v tomto prostoru.
Postupem času by tento trend měl pokračovat a na trh budou uvedeny nové produkty, které umožní kryptoměnám plně se rozvinout na trhu jako nová třída aktiv, která by mohla pomoci zajistit se proti inflaci nebo ekonomickým poklesům.
Přečtěte si o Cointelegraph
