V roce 2019 se podle odhadů, které využil hlavní kryptokritik Nouriel Roubini, uskutečnilo podle odhadů 99% převodů kryptoměn na centralizovaných burzách (CEX). CEX pravděpodobně zůstanou v dohledné budoucnosti ústředním prvkem prostředí obchodování s kryptoměnami. CEX jsou rychlé a pohodlné, ale obvykle vyžadují, aby obchodníci vložili prostředky na účet kontrolovaný burzou. Historie bohužel ukazuje, že tato ztráta suverenity nad digitálními aktivy uživatele může být extrémním a nákladným kompromisem.
Decentralizované burzy (DEX) nabízejí zajímavou alternativu a získávají na síle, ale stále ještě nejsou připraveny na hlavní vysílací čas. Proto musí existovat způsob, jak překlenout propast mezi suverenitou uživatelů a výkonem výměny.
Naši nejlepší obchodní roboti
Příbuzný:Během krize na trhu v březnu 2020 a květnu 2021 se společnost DeFi ukázala jako odolná
Pokud jde o zadržení, kontrola je lepší než důvěra
Scénářem noční můry obchodníků využívajících CEX je, že by se mohli stát oběťmi hackerství nebo podvodu a přijít o uložené prostředky. Přestože uplynulo sedm let od zhroucení Mt. Gox v roce 2014, jeho jméno stále zůstává synonymem pro nebezpečí podvodů s kryptoměnou. Kdysi největší burza bitcoinů na světě (BTC) podala v roce 2014 bankrot poté, co zmizel bitcoin odhadem 650 000 zákazníků. Oběti se stále pokoušejí získat částečné odškodnění z insolvenčního procesu v roce 2021.
Je smutné, že tato forma rizika protistrany zůstává hrozbou dodnes. V dubnu utekl zakladatel turecké burzy Thodex s nezaznamenanými aktivy investorů v hodnotě 2 miliard dolarů. Rok před tím se čínské FCoin a australské ACX bez varování uzavřely. Ať už k těmto selháním došlo kvůli podvodu, hackerství nebo problémům s obchodním modelem, investoři vynechaní z kapsy příliš nezáleží. V ideálním světě by operátorovi směny (nebo hackeru, který kompromitoval výměnu) měla být odepřena možnost diskrétně přesouvat prostředky klienta mezi účty.
Související: V důvěryhodném světě kryptoměny je důvěra stále nutností
Současný stav: Řízení rizik přináší vyšší náklady
Pro dobře kapitalizované nebo dobře propojené obchodníky existují způsoby, jak tato rizika zmírnit, ale řešení přicházejí s vlastními nevýhodami.
Úvěr je jedním ze způsobů, jak se vyhnout nutnosti předběžného financování účtu. Ano, to je možné, pokud jste ochotni zaplatit makléři vysoké poplatky nebo pokud můžete získat úvěrovou linku s konkrétní burzou tím, že se stanete špičkovým zákazníkem. Ať tak či onak, je to drahé (a v druhém případě pomalé) a pouze největší z těch, kdo utrácejí, má šanci na vytvoření tak dobrého vztahu s více výměnami.
Sítě pro vypořádání mimo burzy poskytují alternativu k načítání finančních prostředků přímo na burzy. Tito zprostředkovatelé drží prostředky obchodníka a přebírají riziko protistrany pro každou burzu. V současném prostředí tito zprostředkovatelé poskytují institucím cennou službu, ale stále představují další vrstvu nákladů. Tolik k obchodování bez tření.
DeFi a potíže s průhledností
Pokud je problémem ztráta suverenity aktiv na CEX, mohly by být řešením DEXy? Ano i ne. Díky inteligentním smlouvám a decentralizovaným fondům likvidity umožňující výměnu aktiv odstraňují DEX zprostředkovatele a umožňují obchodníkům zachovat si svrchovanost nad svými aktivy. DEX však také zahrnují těžké kompromisy, zejména pro větší obchodníky.
Na DEX namísto spárování kupujících a prodejců prostřednictvím centralizovaného vyhledávacího modulu provádí obchody inteligentní smlouva. Účastníci zvaní „farmáři výnosů“ mohou uzamknout svá aktiva do fondu likvidity a získat na oplátku výnosy. Každý fond likvidity usnadňuje obchodování s konkrétním párem aktiv, jako jsou například Bitcoin a Tether (USDT). Inteligentní kontrakt upraví výnosy podle relativního objemu aktiv ve fondu, aby přilákal více vzácných aktiv a udržel zdravou rovnováhu. Současně se transakční poplatek, který obchodník platí, bude lišit v závislosti na relativním nedostatku příslušných aktiv.
Tento přístup, i když je inovativní, nemá dostatečný rozsah. V závislosti na velikosti seskupení likvidity mohou mít velké obchody okamžitě silný vliv na poplatky za obchodování. Kromě toho jsou DEX velmi náchylné k průkopnickým pokusům. Frontrunners jsou obchodníci (často roboti), kteří vyhledávají informace, které naznačují, že se blíží velký obchod, a poté skočí do své vlastní transakce a těží z očekávaného cenového pohybu. Tyto vykořisťovatelské obchody mají samozřejmě svůj vlastní vliv na tržní cenu, což snižuje zisk z původně plánované transakce. U CEX existuje riziko, že pokud se předběžné financování provádí on-chain, třetí strany mohou být schopny usoudit, že se chystá velký obchod. Tato rizika se však při použití DEX značně zvětšují.
Kvůli zpoždění v síti při zpracování transakcí mohou nevyřízené transakce obíhat mezi ověřovacími uzly, než budou nakonec potvrzeny bloku. Ve skutečnosti jsou na DEX založených na inteligentních kontraktech nabídky zasílány transparentně, takže přední hráč jednoduše potřebuje sledovat příchozí nabídky a podat vlastní nabídku s vyššími poplatky nebo s menším zpožděním v síti, aby mohl profitovat. Kromě toho, protože validátoři rozhodují o pořadí transakcí pro bloky, které produkují, mohlo by to představovat další příležitost pro manipulaci.
Zatímco tedy DEXy jsou lákavým nápadem a představují příležitost k získání pasivního výnosu, v současné době nejsou vhodné pro potřeby většiny obchodníků.
Příbuzný:Zemědělství s výnosy je módou, ale DeFi slibuje, že změní způsob naší interakce s penězi
Můžeme postavit lepší DEX?
Lze tedy lépe chránit zájmy obchodníků bez negativních stránek stávajících DEX?
Jedním z možných přístupů by zde bylo použití blockchainu jako zdroje důvěryhodnosti a jeho kombinace s důvěrným výpočetním hardwarem mimo řetězec pro zpracování shody objednávek. Například prostředí důvěryhodného spuštění (TEE) může vytvořit izolovanou oblast v procesoru počítače, která běží samostatně od standardního operačního systému, který není přístupný správci systému.
Odpovídající engine a software pro realizaci obchodu pro burzu lze umístit do TEE, čímž jej odstraníme z kontroly vlastníka burzy. Každý obchodník by pak mohl určit příspěvek, který by TEE mohl utratit za vypořádání obchodů jeho jménem, což eliminuje potřebu předběžného financování nebo zprostředkovatelů. Kromě toho, jelikož by se párování provádělo mimo řetězec, snížilo by se také riziko frontrunningu.
Z dlouhodobého hlediska lze k dosažení podobných výsledků použít kombinaci dalších nově vznikajících technik, jako je výpočet více stran nebo důkazy nulových znalostí, ale tyto přístupy jsou v současné době méně vyspělé a bylo by obtížné je implementovat ve scénářích reálného světa .
Závěr
Potřeba předběžného financování na kryptoměnových burzách přináší problémy a rizika, která představují významnou překážku pro přijetí digitálních aktiv. Zatímco DEX nabízejí inovativní alternativu, která ponechává obchodníkovi kontrolu nad svými fondy, znamenají také významné kompromisy. Abychom podpořili tradiční přijetí digitálních aktiv a získali konkurenční výhodu, je třeba, aby burzy kryptoměn prozkoumaly způsoby, jak zachovat suverenitu uživatelů bez kompromisů v oblasti výkonu.
Tento článek neobsahuje investiční rady ani doporučení. Každý investiční a obchodní tah zahrnuje riziko a čtenáři by měli při rozhodování provést vlastní průzkum.
Názory, myšlenky a názory zde vyjádřené jsou pouze autorem a nemusí nutně odrážet nebo nereprezentovat názory a názory společnosti Cointelegraph.
