W dniu otwarcia Messari Mainnet 2021, długo oczekiwanej pierwszej konferencji kryptograficznej w Nowym Jorku od początku COVID-19, za pośrednictwem wirusowego tweeta pojawiły się doniesienia, że Komisja Papierów Wartościowych i Giełd Stanów Zjednoczonych wezwała panelistę na szczycie schodów ruchomych w biały dzień. Chociaż nadal nie jest do końca jasne, kto został obsłużony (lub dlaczego), nie jest to pierwszy raz, kiedy SEC wkroczyła do branży kryptograficznej na oczach opinii publicznej. Cofnijmy się zaledwie o dwa miesiące.
20 lipca 2021 r. przewodniczący SEC Gary Gensler wydał swoje uwagi określające zakres uprawnień SEC w zakresie kryptowalut:
Nasze najlepsze roboty biznesowe
„Nie ma znaczenia, czy jest to token giełdowy, token o stabilnej wartości zabezpieczony papierami wartościowymi, czy jakikolwiek inny produkt wirtualny, który zapewnia syntetyczną ekspozycję na bazowe papiery wartościowe. Platformy te – czy to w zdecentralizowanej, czy scentralizowanej przestrzeni finansowej – są objęte przepisami dotyczącymi papierów wartościowych i muszą działać w ramach naszego systemu papierów wartościowych”.
Podobnie jak odważne przybycie SEC do Mainnet, uwagi Genslera zdecydowanie nie pojawiły się znikąd. Powstały, ponieważ Gensler – wraz ze swoim otoczeniem regulacyjnym – w końcu doszedł do przerażającego uświadomienia sobie, że tokenizowane, syntetyczne akcje kryptowaluty są takie same jak akcje, ale lepsze.
Związane z:Włącza się... Nie martw się, adopcja Bitcoina nie zostanie zatrzymana
Czym więc są syntetyki?
Aktywa syntetyczne to sztuczne wydawanie istniejących aktywów, których ceny są powiązane z wartością aktywów, które reprezentują w czasie rzeczywistym. Na przykład syntetyczny udział Tesli, giganta energii odnawialnej, można kupić i sprzedać po dokładnie takiej samej cenie, jak rzeczywisty udział Tesli w danym momencie.
Weź pod uwagę przeciętnych inwestorów giełdowych, dla których pierwszeństwo mają marże zysku, dostępność i prywatność. Dla nich pozorna „rzeczywistość” TSLA nabytego od brokera-dealera nie utrzyma się obok wielu syntetycznych wersji kryptowersu, które można nabyć za ułamek ceny o 20:00 w niedzielny wieczór. Co więcej, to tylko kwestia czasu, zanim inwestorzy będą mogli postawić syntetyczną TSLA w zdecentralizowanym protokole finansowym, aby zarobić odsetki lub wziąć zabezpieczoną pożyczkę.
Związane z:Aktywa syntetyczne krypto, wyjaśnione
Rola syntetyków
Zdecentralizowane platformy zbudowane na blockchain i starszych systemach finansowych są na skraju starcia w jednej z najbardziej burzliwych bitew w historii gospodarczej, a uwagi Genslera stanowią jedynie strzał w przód. Nie popełnij błędu: zdecentralizowane finanse (DeFi) i tradycyjne finanse (TradFi) już nakreśliły swoją linię frontu. Przypomną zarówno potężnym, zasiedziałym, jak i nowym graczom, że wbrew temu, co może sugerować współczesna mądrość, systemy wymiany nasycają wartością aktywa – a nie odwrotnie. Konsekwencje nie mogą być niedoceniane: aktywa syntetyczne tworzą równe szanse, w których scentralizowane i zdecentralizowane systemy mogą konkurować o użytkowników i kapitał – wolny rynek dla rynków.
Zazwyczaj rynki cyfrowe obsługują asortyment aktywów, które konkurują ze sobą, wymieniając się między sobą. Ale kiedy strona aktywów jest stała – to znaczy, gdy identyczne aktywa istnieją na wielu platformach – to rynki konkurują o największy udział w dziennym wolumenie obrotu każdym aktywem. Ostatecznie handlowcy ustalają wynik, określając, gdzie mają znajdować się aktywa i które systemy powinny umrzeć.
Zgodnie z tym porozumieniem, podczas gdy Bitcoin (BTC) pośrednio konkuruje z walutami fiducjarnymi jako unikalna forma pieniądza w zdecentralizowanej sieci, to szereg wschodzących stabilnych monet fiducjarnych, które stanowią najbardziej szkodliwe i bezpośrednie zagrożenie dla rządów krajowych i ich dyrektorów w bankowości centralnej. W przeciwieństwie do Bitcoina, który często okazuje się zbyt niestabilny i egzotyczny dla osób z zewnątrz, stablecoiny wspierane przez fiat ograniczają skomplikowane kompromisy i zachowują proste rzeczy: całodobowy dostęp, tanie przelewy międzynarodowe, niesamowite stopy procentowe i 1:1 wykup na fiat.
Związane z:Stablecoins stawiają przed organami regulacyjnymi nowe dylematy w miarę zbliżania się masowej adopcji
Nawet dla sceptyków, stablecoiny są bardzo atrakcyjne, a Kongres USA przedstawił swój własny dowód uznania w swojej propozycji legislacyjnej Ustawy STABILNEJ z grudnia 2020 r., która wymagałaby od emitentów stablecoinów nabycia tych samych kart bankowych, co ich scentralizowane odpowiedniki w Chase, Wells Fargo i tak dalej.
Instytucje zasiedziałe mają długą historię poszukiwania, zdobywania, a czasem nawet sabotowania konkurencji. Nietrudno dostrzec, skąd bierze się niechęć tradycyjnej bankowości do syntetyków. W miarę jak zdecentralizowane platformy stają się bardziej przyjazne dla użytkownika i wkraczają w główny nurt, znaczny popyt po stronie kupujących będzie migrował ze starszych platform i ich wcześniej ekskluzywnych aktywów do cyfrowych natywnych syntetyków.
Saga Robinhood: Remiks
Wyobraź sobie, co by się stało, gdyby użytkownicy Robinhood mieli dostęp do syntetycznych akcji GME i AMC 28 stycznia 2021 r.
Gdyby nawet niewielka mniejszość popytu po stronie kupujących na te akcje – powiedzmy 10% – przeszła z Robinhood do syntetycznych akcji Mirror Protocol, skutecznie zawyżyłoby to podaż wyemitowanych akcji i w konsekwencji zmniejszyłoby cenę akcji. Z kolei kierownictwo najwyższego szczebla GameStop czekałoby naprawdę trudną decyzję zarządu.
Związane z:GameStop nieumyślnie toruje drogę do zdecentralizowanych finansów
Rozważmy również konsekwencje, jakie inwestorzy postawili na swoje syntetyczne GME i AMC w protokołach DeFi, aby otrzymać kredyty hipoteczne i pożyczki dla małych firm po drastycznie obniżonych stopach procentowych, definitywnie odcinając banki i inne podmioty zasiedziałe z równania.
Taki scenariusz skłoniłby GameStop i AMC do migracji części swoich udziałów na platformy oparte na blockchain w celu przywrócenia solidnych mechanizmów cenowych. Tymczasem inwestorzy po stronie detalicznej, którzy szukają tylko lepszych doświadczeń użytkownika i korzyści płynących z interoperacyjności z protokołami DeFi, ostatecznie wygrają – coś, czego nie słyszy się zbyt często na nowoczesnych rynkach finansowych.
Od akcji po towary, instrumenty nieruchomościowe, obligacje i nie tylko, pojawienie się aktywów syntetycznych zakłóci mechanizmy cenowe, katalizuje bezprecedensowe zawirowania na rynkach finansowych i stworzy nieprzewidziane możliwości arbitrażu, jakich świat nigdy nie widział. Chociaż konsekwencje tak dramatycznej zmiany są nieprzewidywalne, scentralizowani operatorzy zasiedziali nie będą dobrowolnie kanibalizować swoich modeli biznesowych — należy powierzyć wolnym rynkom wybór zwycięzców.
Przyszłość syntetyków
Ponieważ popyt na aktywa syntetyczne osiąga i przewyższa popyt na ich rzekomo regulowane odpowiedniki w TradFi, kapitaliści i inwestorzy na całym świecie będą zmuszeni zastanowić się, co w rzeczywistości sprawia, że aktywa są „prawdziwe” i ostatecznie określą nie tylko kierunek wolnych rynków, ale samą ich konstytucję.
W ogniu kryzysu egzystencjalnego instytucje finansowe i rządy bez wątpienia wezmą ręce na pokład: SEC będzie walczyć o wyeliminowanie syntetycznych akcji, Kongres zobowiąże się do powstrzymania emitentów stablecoinów od kwestionowania międzynarodowej elity bankowej, Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC). ) wkroczy, aby okiełznać platformy zajmujące się instrumentami pochodnymi, a sieć ścigania przestępstw finansowych (FinCEN) będzie nadal skupiać się na tych, których celem jest ochrona prywatności użytkowników.
Związane z:Nowy odcinek regulacji kryptowalut: Imperium kontratakuje
Nadchodzą trudne dni — a jest już za późno, aby cofnąć ręce innowacji. cTokeny Compound, Synthetix Synths i Mirror Protocols mAssets już otworzyły puszkę Pandory, podczas gdy w pełni prywatne zk-Assets Offshift mają wejść na rynek w styczniu 2022 roku. trwale zdemontowane i nastanie nowa era wolności finansowej.
Niech wygrają najlepsze systemy.
Ten artykuł nie zawiera porad inwestycyjnych ani rekomendacji. Każdy ruch inwestycyjny i handlowy wiąże się z ryzykiem, a czytelnicy powinni przeprowadzić własne badania podczas podejmowania decyzji.
Poglądy, przemyślenia i opinie wyrażone tutaj są wyłączną własnością autora i niekoniecznie odzwierciedlają lub reprezentują poglądy i opinie Cointelegraph.
