Rynek kryptowalut był pod przymusem, a większość tokenów w kryptowalucie była świadkiem spadku cen, który rozpoczął się od pierwszego tygodnia grudnia. Flagowy token kryptowalutowy, Bitcoin (BTC), przeszedł błyskawiczną awarię 4 grudnia, w której cena tokena spadła poniżej 50 000 USD w prawie dwa miesiące, jak wynika z danych Cointelegraph Markets Pro.
Zjawisko to było obserwowane wśród większości tokenów kryptowalut, ponieważ rynek stopniowo malował się na czerwono. Ethereum i Ether (ETH) stały się siecią i symbolem wyboru dla większości protokołów zdecentralizowanych finansów (DeFi), ponieważ Ether odnotował 19% spadek cen.
Nasze najlepsze roboty biznesowe
Jednak BTC i ETH mają również zdrowy rynek kontraktów terminowych i opcji, który mógł odegrać ważną rolę w przewidywaniu trwającego spadku cen tych tokenów.
Wraz z załamaniem ceny 4 grudnia wygasły opcje na BTC o wartości 950 milionów dolarów, przy czym niedźwiedzie miały przewagę nad bykami nawet w czasie, gdy cena wynosiła 57 000 dolarów. Dane dotyczące opcji, które doprowadziły do tego wygaśnięcia, sugerowały, że był on przekrzywiony w kierunku niedźwiedzia koniunktury ze względu na wysoki udział opcji sprzedaży poniżej poziomu 57 000 USD. Opcja sprzedaży to kontrakt, który daje posiadaczowi opcji prawo (ale nie obowiązek) sprzedaży określonej z góry kwoty aktywów bazowych po z góry określonej cenie.
Opcja kupna to taka, w której posiadacz opcji ma prawo do zakupu aktywów bazowych na podobnych warunkach. Proporcja opcji sprzedaży w porównaniu z opcjami kupna prowadząca do wygaśnięcia opcji w dużym stopniu wskazuje na nastroje panujące na rynku aktywów bazowych. W tym przypadku istniała wyraźna wskazówka, że rynki były mocno zniżkowe nawet na tydzień przed wygaśnięciem, a gwałtowny wzrost cen szedł w parze.
Siły w grze
Luuk Strijers, dyrektor handlowy giełdy derywatów kryptowalut Deribit, rozmawiał z Cointelegraph o znakach w danych dotyczących instrumentów pochodnych, które dawały do zrozumienia o nadchodzącej krachu:
„Przed weekendową korektą zauważyliśmy wzrost liczby IV, prawdopodobnie związany ze sprzedażą po wygaśnięciu. Wydawało się, że na rynku panuje pewna niepewność i widzieliśmy, jak handlowano strategiami odwrócenia ryzyka (Sprzedaj OTM Call + Kup OTM Put).”
Ponieważ data wygaśnięcia opcji jest ostatnim dniem, w którym posiadacz opcji może zdecydować się na wykonanie opcji albo wykonania zlecenia kupna lub sprzedaży aktywów bazowych, albo posiadacz decydujący się na zrzeczenie się opcji i pozwolenie jej na wygaśnięcie, która stanie się bezwartościowa, wygaśnięcia często stają się znaczącymi zdarzeniami, które wpływają na dynamikę ceny aktywów bazowych, w tym przypadku Bitcoin.
Strijers wyraził opinię na temat wpływu tego konkretnego wygaśnięcia na BTC, mówiąc: „Trudno powiedzieć na pewno. Jednak coraz więcej osób obserwuje poziomy wygaśnięcia i otwartego zainteresowania przy niektórych kluczowych uderzeniach, co wzmacnia znaczenie większych wygaśnięć”.
Adam James, starszy analityk w OKEx Insights, ramieniu badawczym giełdy kryptograficznej OKEx, rozmawiał z Cointelegraph o oznakach prowadzących do tego krachu: „Najbardziej oczywistymi oznakami zbliżającego się krachu były niezwykle wysokie zainteresowanie otwartymi transakcjami i pozytywne finansowanie. Te dwie rzeczy generalnie nie wróżą dobrze i często wymagają koloru. Dodał dalej:
„Kaskadowa wyprzedaż, którą widzieliśmy w sobotę, była właśnie tym kolorem — cienkie portfele zamówień weekendowych ułatwiały skręcanie nadmiernie zadłużonych przedmiotów długich i powodowanie czegoś w rodzaju resetu OI. Tak się złożyło, że katastrofa była jednym z największych kapitulujących wydarzeń w historii BTC.”
Pomimo tego, że zjawisko to wskazuje na to, że cena aktywów bazowych i rynków instrumentów pochodnych są ze sobą ściśle powiązane, wielkość rynków jest nadal jedynie skokiem w stosunku do wielkości rynków kasowych.
Inwestorzy instytucjonalni mogą zmienić grę
Biorąc pod uwagę rynki instrumentów pochodnych, które istnieją dla dwóch najwyższych tokenów kryptowalut, BTC i ETH – choć ze znacznym wzrostem otwartego zainteresowania – jest to bardzo mały procent rynków spot i ich aktualna kapitalizacja rynkowa ich aktywów.
Oprocentowanie (OI) dla opcji na BTC wzrosło ponad dziesięciokrotnie z prawie 1 miliarda dolarów 1 lipca do około 11,4 miliarda dolarów w momencie pisania tego tekstu. OI osiągnął najwyższy w historii poziom 15,72 miliarda dolarów 20 października. Niedługo potem BTC osiągnął rekordowy poziom 68 789,63 dolarów 10 listopada.
Biorąc pod uwagę, że całkowita kapitalizacja rynkowa BTC na rynkach spot w tym samym czasie trwania wyniosła ponad 1 bilion dolarów, jest wysoce oczywiste, że opcje kryptowalut dopiero się rozwijają, a nawet nadal odgrywają istotną rolę w wykrywaniu cen i zdolnościach prognozowania dla zasobu. Podobne zjawisko obserwujemy również przy bliższym przyjrzeniu się danym OI dla ETH.
Cointelegraph omówił wielkość rynków opcji kryptowalutowych z Igneusem Terrenusem, szefem komunikacji na giełdzie instrumentów pochodnych kryptowalut Bybit: „Kiedy porównasz to albo do rynku opcji w przestrzeni towarowej, albo do tego, co Robinhood oferuje na akcje, co jest obecnie dostępne w kryptowalutach rynek opcji wydaje się być niewystarczający zarówno dla inwestorów instytucjonalnych, jak i detalicznych.”
Inwestorzy instytucjonalni mogą zmienić grę, umożliwiając drastyczne zmiany na rynku kryptowalutowych instrumentów pochodnych poprzez wykładnicze zwiększanie wielkości, płynności i głębokości tych rynków. Goldman Sachs, gigant bankowości inwestycyjnej, który wskrzesił swoje nieistniejące już biuro handlu kryptowalutami w okresie hossy, przewidział, że rynek opcji kryptowalutowych może być postrzegany jako kolejna granica dla instytucjonalnego przyjęcia kryptowalut. Sam bank z Wall Street ogłosił plany rozszerzenia swojego działu handlu kryptograficznego o produkty pochodne BTC i ETH.
Jednak Strijers wyjaśnił, że inwestorzy instytucjonalni wchodzący na rynek kryptowalutowych instrumentów pochodnych to powolny proces, szczególnie ze względu na procesy Know Your Customer (KYC) i due diligence. Powiedział: „W listopadzie przyjęliśmy więcej klientów instytucjonalnych niż jakikolwiek miesiąc wcześniej — im większa firma, tym dłuższy proces wzajemnego wdrażania”. Następnie dodał:
„Teraz ci duzi klienci mają rozbudowaną platformę i procedurę due diligence, zwłaszcza tych oferujących zarządzanie aktywami stron trzecich w jakiejś formie, jak na przykład wielomiliardowe fundusze makro”.
Inne Altcoiny nadrabiają zaległości
Obecnie istnieje płynny rynek opcji, który istnieje tylko dla BTC i ETH na różnych giełdach kryptowalut, takich jak Deribit, LedgerX, OKEx, FTX, a nawet na Chicago Mercantile Exchange (CME), największej na świecie giełdzie instrumentów pochodnych dla tradycyjnych klas aktywów.
Jednak nie ma dostępnych produktów opcji dla innych znanych tokenów kryptowalut, takich jak XRP (XRP), Solana (SOL), Binance Coin (BNB), Polkadot (DOT) i wiele innych, mimo że te tokeny mają bardzo płynny rynek spot i nawet na rynku terminowym.
Strijers wyjaśnił dalej uzasadnienie tego istniejącego scenariusza: „Planujemy wkrótce udostępnić produkty SOL. Poza tym okaże się, że przez cały czas, w tym na przykład w niedziele wieczorem i w inne dni, we wszystkich strajkach i wygaśnięciach rynku potrzebujemy odpowiedniej ochrony animatorów rynku. Nie możemy polegać na garstce animatorów rynku, ale potrzebujemy ich znacznie więcej”.
Związane z:Rynek instrumentów pochodnych kryptowalut wykazuje wzrost pomimo regulacyjnych FUD
Niemniej jednak istnieje również płynny rynek kontraktów terminowych, który jest dostępny dla kilku najlepszych kryptowalut, w tym nawet monety memowej Dogecoin (DOGE) i natywnego tokena gry Axie Infinity (AXS). Mimo to, OI produktów opartych na kontraktach futures tych tokenów nie osiągnął nawet 1 miliarda dolarów, mimo że rynek zakończył jedną z najdłuższych hossy, jakiej kiedykolwiek doświadczył ekosystem.
Tokenem, oprócz BTC i ETH, który ma najwyższy wskaźnik OI dla swoich kontraktów futures, jest SOL, który w chwili pisania tego artykułu wynosi prawie 870 milionów dolarów. Następna w rankingu jest DOT z OI 573 mln USD, a następnie BNB z OI 521 mln USD.
Biorąc pod uwagę, że wszystkie te altcoiny mają kapitalizację rynku spot w wysokości ponad 50 miliardów dolarów, rynek kontraktów terminowych na te tokeny stanowi obecnie tylko niewielką część ich całkowitej kapitalizacji rynkowej. Wskazuje to, że chociaż istnieje płynny rynek kontraktów terminowych na te aktywa, ich wielkość jest bardzo mała, aby mieć znaczący wpływ na cenę, chociaż odgrywają one rolę w ustalaniu ceny bazowego tokena.
Ponieważ instytucjonalna i detaliczna adopcja kryptowalut rośnie skokowo w ciągu ostatniego roku, ich zaangażowanie po stronie instrumentów pochodnych również z czasem wzrośnie, zwłaszcza gdy instytucjonalni giganci, tacy jak Grayscale, wyjdą na pierwszy plan i mocno się zaangażują na tym rynku popycha rynek i efektywność cenową dla tych aktywów.
Czytaj dalej w odniesieniu do Cointelegraph
