Er zijn goede redenen waarom pensioenfondsen zouden moetennietinvesteren in de crypto- en blockchain-ruimte. De industrie is te nieuw, te vluchtig en afstompend technisch. Bovendien moeten de regels en voorschriften voor de sector nog worden vastgesteld.
Maar de vastrentende financiële instrumenten waar pensioenfondsen doorgaans de voorkeur aan geven - zoals langlopende staatsobligaties - betalen tegenwoordig nauwelijks iets, dus de traditionele beheerders van pensioenfondsen van werknemers hebben een dilemma:Waar vind je investeringsrendement in een wereld waar inflatie opdoemt?
Onze beste handelsrobots
Het is dan ook niet geheel verrassend dat pensioenfondsen – de meest voorzichtige van alle institutionele beleggers – de bloeiende crypto/blockchain-sector nu onder de loep nemen.
"Familiekantoren leidden enkele jaren geleden de aanval op cryptofondsen, maar we hebben een toenemende interesse van pensioenen gezien, en er zijn veel pensioenen die nu blootstelling hebben aan crypto," Stephen McKeon, een financiële professor aan de Universiteit van Oregon en een partner bij Collab+Currency, vertelde Cointelegraph.
"We hebben het afgelopen jaar een grotere belangstelling van pensioenen gezien", voegde Christine Sandler, hoofd verkoop, marketing en onderzoek bij Fidelity Digital Assets toe - onderdeel van een opleving onder alle institutionele segmenten - "wat volgens ons de groeiende verfijning en institutionalisering weerspiegelt van het ecosysteem van digitale activa, gecombineerd met een sterk macroverhaal, gedreven door reactie op de pandemie.”
Pensioenfondsen zijn volgens Sandler over het algemeen "behoudendere, risicomijdende beleggers in vergelijking met andere segmenten", en geven meestal de voorkeur aan beleggingen die een langetermijngroei en lage volatiliteit hebben laten zien, waardoor ze misschien wantrouwend worden tegenover de crypto/blockchain. ruimte.
Een early adopter
Een van de eerste in de Verenigde Staten gevestigde pensioenfondsen die in blockchain-bedrijven investeerde, was het Fairfax County Police Officers Retirement System, gevestigd in Fairfax, Virginia. Het testte de wateren in 2018 met een toewijzing van 0,5% in een fonds dat investeerde in blockchain-gerelateerde ondernemingen, vertelde Katherine Molnar, de chief investment officer van het fonds, aan Cointelegraph tijdens de recente SALT-conferentie in New York City.
Het fonds verhoogde zijn allocatie naar 1% in 2019 en in het voorjaar van 2021 voegde het twee nieuwe blockchain-gerelateerde investeringsfondsen toe. De huidige doeltoewijzing is 2%, maar omdat crypto- en crypto-gebaseerde bedrijven in waarde zijn gestegen, is 7% van de totale fondsactiva nu crypto-gerelateerd - nogmaals, meestal "pick-and-shovel"-achtige ondernemingen die de industrie ondersteunen - zoals crypto-uitwisselingen en bewaarders.
Het pensioenfonds kan de balans niet herbalanceren omdat het is belegd in durfkapitaalfondsen, legde Molnar uit, maar half september gaf Fairfax te kennen voornemens te zijn $ 50 miljoen te investeren met Parataxis Capital, een crypto-hedgefonds dat investeert in digitale tokens en derivaten van cryptocurrency. "Het is geen gerichte weddenschap, maar het is ook niet helemaal illiquide", vertelde ze aan Cointelegraph.
Het feit dat het pensioenfonds van politieagenten tot voor kort heeft geïnvesteerd in crypto-gerelateerde bedrijven in tegenstelling tot cryptocurrencies – Coinbase in plaats van bijvoorbeeld Bitcoin (BTC) – is ook niet ongewoon. Amerikaanse institutionele beleggers die door Fidelity Digital werden ondervraagd, wezen op een grotere neiging voor beleggingsproducten voor digitale activa in plaats van direct eigendom van cryptocurrencies, vertelde Sandler aan Cointelegraph, en voegde eraan toe:
"Uit ons onderzoek weten we ook dat pensioenfondsen en toegezegd-pensioenregelingen, net als veel andere onderzochte institutionele beleggerssegmenten, de voorkeur geven aan actief beheer van een beleggingsproduct dat digitale activa bevat."
Mogelijk gaan meer pensioenfondsen deze weg nu inslaan. Michael Sonnenshein, CEO van Grayscale Investments, de grootste beheerder van digitale activa - vertelde Bloomberg eerder dit jaar, eraan toevoegend dat hij verwachtte dat pensioenfondsen en schenkingen een groot deel van de toekomstige groei van zijn beleggingsonderneming zouden stimuleren.
Zelfs pensioenfondsreuzen zoals het California Public Employees Retirement System (CalPERS) hebben een teen in de crypto/blockchain-zee gedompeld. CalPERS investeerde enkele jaren geleden in Bitcoin-mijnbouwbedrijf Riot Blockchain LLC en heeft sindsdien het belang verhoogd tot ongeveer 113.000 aandelen – begin oktober ongeveer $ 3 miljoen waard – hoewel dat minuscuul is vergeleken met CalPERS' $ 133,3 miljard aan eigen vermogen onder beheer, vanaf zijn 13F indienen in augustus.
Hoeveel is genoeg?
Wat voor soort crypto-allocatie is tegenwoordig geschikt voor een pensioenfonds? Jim Kyung-Soo Liew, universitair hoofddocent aan de Carey Business School van Johns Hopkins University, was in 2017 co-auteur van een van de eerste academische papers over crypto- en pensioenfondsen. profiteren van het diversificatievoordeel van de cryptocurrency.
Wat is passend vandaag? "In de toekomst zou een institutionele belegger moeten kijken naar een allocatie van 10%-20%", vertelde Liew aan Cointelegraph, en hij verwacht dat grote pensioenfondsen maar liefst een vijfde van hun totale vermogen in de crypto/blockchain-ruimte zullen investeren. de komende drie tot vijf jaar.
"We zullen meer institutionele beleggers zien," zei Liew, eraan toevoegend: "Hun horizon is lang." De huidige $ 2 biljoen aan marktkapitalisatie voor cryptocurrency zou in de komende drie tot vijf jaar kunnen opzwellen tot $ 20 biljoen, voegde hij eraan toe, uitgaande van een gunstig regelgevingsklimaat.
Op de vraag of dit niet in strijd is met het traditionele conservatisme van pensioenfondsen, antwoordde Liew: “Pensioenfondsen hebben besturen; ze hebben investeringscomités', en ja, 'ze worden er vaak van beschuldigd overdreven conservatief te zijn en dingen 100% te willen begrijpen voordat ze handelen.'
Vanuit het oogpunt van onderwijs zal het wat tijd en moeite kosten om ze mee te nemen, maar chief investment officers zijn behoorlijk intelligent als een groep en ze zullen de concepten kunnen begrijpen, zei Liew. Eén probleem, gaf hij toe: "Ze worden niet beloond voor het nemen van risico's."
Er blijven obstakels
Er kunnen andere belemmeringen zijn. "Een uitdaging is dat pensioenen vaak grote tickets vereisen," vertelde McKeon aan Cointelegraph, "dus de ruimte moest een beetje rijpen om die hoeveelheid kapitaal te accepteren. Naarmate fondsen blijven opschalen, verwachten we meer deelname van pensioenen.” Volatiliteit blijft een punt van zorg, zei Sandler, wijzend op gegevens:
"Uit '2021 Institutional Investor Digital Assets Study' bleek dat 73% van de ondervraagde Amerikaanse pensioenfondsen, toegezegd-pensioenregelingen en schenkingen en stichtingen volatiliteit als de belangrijkste belemmering voor adoptie noemde."
Amerikaanse pensioenfondsen en toegezegd-pensioenregelingen hebben volgens het onderzoek nog steeds een vrij negatief beeld van digitale activa, "maar ik denk dat we die negatieve perceptie zullen blijven zien afnemen naarmate de markt verder rijpt en deze beleggers zich meer op hun gemak voelen met de technologie, infrastructuur en kanalen voor blootstelling en hebben een meer volledig ontwikkelde beleggingsthese over deze activa”, voegde ze eraan toe.
Pensioenfondsen streven daarom, net als andere institutionele beleggers, naar beleggingsmogelijkheden. Zoals The New York Times opmerkte: “U.S. Treasuries zijn de obligaties bij uitstek voor een veilig pensioeninkomen. Maar ze konden het komende decennium geen echt rendement opleveren.”
Gerelateerd: Het lange spel: institutionele interesse in crypto is nog maar net begonnen
Positief is dat pensioenfondsen een lange horizon hebben en bestand zijn tegen kortetermijnvolatiliteit. Nog een pluspunt: "Crypto-talent is uniform over de hele wereld verspreid en we kunnen dat talent vinden", voegde Liew eraan toe.
Fiduciaire beperkingen zullen natuurlijk niet verdwijnen. Veel pensioenfondsen vertegenwoordigen gemeenten en hebben het financiële welzijn van veel mensen op latere leeftijd in handen. Dat is veel verantwoordelijkheid. Maar je "kunt geen ton beloning krijgen als je geen risico neemt", zei Liew.
Een tijdje geleden zei de voorzitter van de raad van bestuur van Molnar: "Ik begrijp de noodzaak om dit te doen" - het pensioenfonds van politieagenten had, net als de meeste institutionele beleggers, moeite om zijn geld te laten groeien in een omgeving met aanhoudende lage rentetarieven - maar sommige officieren "zijn uit het reservaat", beweerde hij. Met het recente 7,25% rendement van het fonds op zijn crypto-investeringen, is het waarschijnlijk veilig om aan te nemen dat sommige van die functionarissen terug zijnAande reservering nu.
Lees verder over CoinTelegraph
