Existují dobré důvody, proč by penzijní fondy mělyneinvestujte do krypto a blockchainového prostoru. Toto odvětví je příliš nové, příliš nestálé a neuvěřitelně technické. Kromě toho musí být ještě vyřešena pravidla a předpisy, kterými se tento sektor řídí.
Finanční nástroje s pevným příjmem, které penzijní fondy obvykle upřednostňují-jako dlouhodobé státní dluhopisy-však v dnešní době téměř nic neplatí, takže tradiční správci penzijních fondů zaměstnanců mají dilema:Kde najít investiční výnos ve světě, kde hrozí inflace?
Naši nejlepší obchodní roboti
Není tedy úplně překvapující, že penzijní fondy - nejopatrnější z institucionálních investorů - nyní podrobně sledují vzkvétající sektor kryptoměn/blockchainů.
"Rodinné kanceláře vedly poplatek do krypto fondů před několika lety, ale zaznamenali jsme rostoucí zájem o důchody a existuje mnoho důchodů, které jsou nyní vystaveny kryptoměnám," Stephen McKeon, profesor financí na University of Oregon a partner v Collab+Currency, řekl Cointelegraph.
„V uplynulém roce jsme zaznamenali zvýšený zájem o důchody“, dodala Christine Sandlerová, vedoucí prodeje, marketingu a výzkumu ve společnosti Fidelity Digital Assets - součást nárůstu mezi všemi institucionálními segmenty - „což podle nás odráží rostoucí náročnost a institucionalizaci ekosystému digitálních aktiv v kombinaci se silným makro narativem poháněným reakcí na pandemii. “
Podle Sandlera bývají penzijní fondy „konzervativnější investoři averzní vůči rizikům ve srovnání s jinými segmenty“ a většinou upřednostňují investice, které vykazují dlouhodobý růst a nízkou volatilitu, což by je pravděpodobně mohlo zpochybňovat kryptoměnou/blockchainem prostor.
Časný osvojitel
Jedním z prvních penzijních fondů se sídlem v USA, které investovaly do blockchainových firem, byl penzijní systém Fairfax County Police Officers Retirement System se sídlem ve Fairfaxu ve Virginii. Vody testovalo v roce 2018 s alokací 0,5% ve fondu, který investoval do podniků souvisejících s blockchainem, řekla Katherine Molnar, hlavní investiční ředitelka fondu, Cointelegraph na nedávné konferenci SALT v New Yorku.
Fond zvýšil svou alokaci na 1% v roce 2019 a na jaře 2021 přidal dva nové investiční fondy související s blockchainem. Aktuální alokace cíle je 2%, ale protože hodnota kryptoměn a kryptoměnových společností roste, 7% celkových aktiv fondu nyní souvisí s kryptoměnou-opět většinou podniky typu „pick-and-shovel“, které podporují průmysl - jako kryptoburzy a správci.
Penzijní fond nemůže znovu vyvážit, protože je investován do fondů rizikového kapitálu, vysvětlil Molnar, ale v polovině září Fairfax naznačil svůj záměr investovat 50 milionů dolarů s Parataxis Capital, krypto hedgeovým fondem, který investuje do digitálních tokenů a derivátů kryptoměny. "Není to směrová sázka, ale není ani zcela nelikvidní," řekla Cointelegraph.
Není neobvyklé ani to, že penzijní fond policistů donedávna investoval do kryptoměnových společností, na rozdíl od kryptoměn-Coinbase spíše než třeba Bitcoin (BTC). Američtí institucionální investoři dotazovaní společností Fidelity Digital uvedli větší sklon k produktům investujícím digitální aktiva než přímé vlastnictví kryptoměn, řekl Sandler pro Cointelegraph a dodal:
"Z naší studie také víme, že penzijní fondy a plány definovaných požitků, stejně jako mnoho dalších zkoumaných segmentů institucionálních investorů, upřednostňují aktivní správu investičního produktu obsahujícího digitální aktiva."
Po této cestě nyní může cestovat více penzijních fondů. "Začali jsme vidět účast nejen ze segmentu hedgeových fondů, od kterého jsme již dlouho svědky účasti, ale nyní je to i z jiných institucí, důchodů a dotací," Michael Michael Sonnenshein, generální ředitel společnosti Grayscale Investments - největší manažer digitální aktiva - řekl Bloomberg na začátku tohoto roku a dodal, že očekával, že penzijní fondy a nadace budou pohánět velkou část budoucího růstu jeho investiční firmy.
Dokonce i obři penzijních fondů, jako je Kalifornský veřejný zaměstnanecký důchodový systém (CalPERS), ponořili prst do krypto/blockchainového moře. Společnost CalPERS investovala do bitcoinové těžařské firmy Riot Blockchain LLC před několika lety a od té doby zvýšila podíl na zhruba 113 000 akcií - v hodnotě přibližně 3 miliony dolarů na začátku října - i když to je nepatrné ve srovnání s 133,3 miliardami dolarů spravovaných aktiv společnosti CalPERS Podání 13F v srpnu.
Kolik je dost?
Jaký druh alokace kryptoměn je dnes vhodný pro penzijní fond? Jim Kyung-Soo Liew, docent na Carey Business School Univerzity Johnse Hopkinse, byl spoluautorem jedné z prvních akademických prací o krypto a penzijních fondech již v roce 2017. Tento dokument zjistil, že alokace bitcoinu ve výši 1,3% by byla „optimální“ pro úplné sklízet výhody diverzifikace kryptoměny.
Co je dnes vhodné? "Do budoucna by se institucionální investor měl dívat na alokaci 10%-20%," řekl Liew pro Cointelegraph a očekává, že velké penzijní fondy budou investovat až jednu pětinu svých celkových aktiv do krypto/blockchainového prostoru v rámci příštích tří až pěti let.
"Uvidíme více institucionálních investorů," řekl Liew a dodal: "Jejich horizont je dlouhý." Dodal, že dnešní kapitalizace trhu s kryptoměnami ve výši 2 biliony dolarů by se v příštích třech až pěti letech mohla zvětšit na 20 bilionů dolarů, dodal za předpokladu příznivého regulačního prostředí.
Na otázku, zda to není v rozporu s tradičním konzervatismem penzijních fondů, Liew odpověděl: „Penzijní fondy mají rady; mají investiční výbory, “a ano,„ jsou často obviňováni z toho, že jsou přehnaně konzervativní a chtějí věci 100% pochopit, než začnou jednat “.
Z hlediska vzdělávání bude trvat nějakou dobu a úsilí, než je přivedeme, ale hlavní investiční úředníci jsou jako skupina celkem inteligentní a budou schopni pojmy pochopit, řekl Liew. Jeden problém, připustil, „Nejsou odměňováni za riskování.“
Překážky zůstávají
Mohou existovat další překážky. "Jednou z výzev je, že důchody obvykle vyžadují velké lístky," řekl McKeon pro Cointelegraph, "takže prostor musel trochu vyzrát, aby přijal toto množství kapitálu." Vzhledem k tomu, že se finanční prostředky stále rozšiřují, očekáváme větší účast důchodů. “ Volatilita zůstává problémem, řekl Sandler a ukázal na data:
„„ Studie digitálních aktiv 2021 institucionálních investorů “zjistila, že 73% amerických penzijních fondů, definovaných plánů dávek a zkoumaných nadací a nadací uvedlo volatilitu jako hlavní překážku adopce.
Americké penzijní fondy a plány definovaných požitků stále drží na digitální aktiva poměrně negativní pohled, podle průzkumu „ale myslím, že budeme i nadále svědky toho, jak se bude negativní vnímání snižovat, jak trh stále dozrává a tito investoři se lépe orientují v technologie, infrastruktura a kanály pro expozici a mají plně rozvinutější investiční tezi o těchto aktivech, “dodala.
Jako takové se penzijní fondy, stejně jako ostatní institucionální investoři, snaží najít investiční příležitosti. Jak uvedl list The New York Times, „U.S. Státní pokladny byly dluhopisy volby pro bezpečný důchodový příjem. Ale v příštím desetiletí nemohli přinést žádnou skutečnou návratnost. “
Související: Dlouhá hra: Institucionální zájem o kryptoměny teprve začíná
Pozitivní je, že penzijní fondy mají dlouhý horizont a mohou odolat krátkodobé volatilitě. Další plus: „Krypto talent se šíří rovnoměrně po celém světě a ten talent můžeme získat,“ dodal Liew.
Fiduciární omezení samozřejmě nezmizí. Mnoho penzijních fondů zastupuje obce a v rukou drží finanční pohodu mnoha lidí v pozdním životě. To je velká zodpovědnost. Ale „nemůžete získat tunu odměny, pokud nebudete riskovat,“ řekl Liew.
Před časem prezident Molnarovy rady řekl: „Rozumím potřebě to udělat“-penzijní fond policistů, stejně jako většina institucionálních investorů, bojoval s růstem svých peněz v prostředí pokračujících nízkých úrokových sazeb-ale někteří důstojníci „jsou mimo rezervaci,“ prohlásil. Při nedávné 7,25% návratnosti fondu z jeho kryptoměnových investic je pravděpodobně bezpečné předpokládat, že někteří z těchto důstojníků jsou zpětnarezervace hned.
Přečtěte si o Cointelegraph
