2013 óta a Grayscale Bitcoin Trust Fund (GBTC) nyilvános tőzsdén jegyzett magáneszközön keresztül felajánlotta befektetőinek a Bitcoin (BTC) kitettségét. A bizalom konvertibilitása és likviditása azonban nagymértékben különbözik a tőzsdén kereskedett alapoktól (ETF).
A vagyonkezelő társaságok struktúrája, legalábbis szabályozási formában, és „zárt végű alapok”, amelyeket eleinte csak akkreditált befektetőknek lehet eladni. Ez azt jelenti, hogy a rendelkezésre álló részvények száma korlátozott, és a kiskereskedők csak a másodlagos piacokon keresztül férhetnek hozzá. Továbbá egy GBTC részvény nem váltható be az alapul szolgáló BTC pozícióra.
A legjobb üzleti robotjaink
Történelmileg a GBTC az alap birtokában lévő egyenértékű BTC felett kereskedett, amit a lakossági tömeg túlzott kereslete okozott. Az intézményi ügyfelek általános gyakorlata az volt, hogy a részvényeket közvetlenül a Grayscale-től vásárolták névértéken, és a hat hónapos zárolási időszak után nyereséggel adták el.
2020 nagy részében a GBTC részvényei a nettó eszközérték (NAV) felárával kereskedtek, amely 5% és 40% között változott. Ez a helyzet azonban 2021 márciusában drasztikusan megváltozott. Két kanadai Bitcoin ETF jóváhagyása nagymértékben hozzájárult a GBTC prémiumának kioltásához.
Az ETF alapjai kevésbé kockázatosak és olcsóbbak a trösztökhöz képest. Ráadásul nincs lezárási időszak, és a lakossági befektetők közvetlen hozzáférést kaphatnak a részvények névértéken történő megvásárlásához. Ezért egy jobb Bitcoin befektetési eszköz megjelenése megragadta a csábítást, amelyet a GBTC valaha birtokolt.
A DCG megmentheti a GBTC-t?
Február végén a GBTC prémium kedvezőtlen terepre lépett, és a tulajdonosok kétségbeesetten kezdték megfordítani a pozícióikat, nehogy elakadjanak egy drága és nem váltható eszközben. A helyzet 18% -os diszkontig romlott annak ellenére, hogy a BTC ára március közepén minden idők legmagasabb szintjét érte el.
Március 10-én a Digital Currency Group (DCG), a Grayscale Investments anyavállalata bejelentette tervét, hogy legfeljebb 250 millió dollárt vásárol a GBTC forgalomban lévő részvényeiből. Bár a konglomerátum nem határozta meg a lépés okait, a túlzott kedvezmény mindenképpen nyomást gyakorolt volna hírnevükre.
A helyzet romlásával a DCG bejelentette az ütemtervet, amellyel a vagyonkezelői alapokat amerikai ETF-vé változtatja, bár konkrét garanciákat és határidőket nem közöltek.
Május 3-án a cég bejelentette, hogy áprilisig 193,5 millió dollár értékben vásárolt GBTC részvényeket. Sőt, a DCG 750 millió dollárra növelte GBTC részvényeinek visszavásárlási lehetőségét.
Figyelembe véve a GBTC-bizalom kezelésében lévő 36,3 milliárd dolláros vagyont, okkal feltételezhető, hogy az 500 millió dollár értékű részvények vásárlása nem lehet elegendő az árengedmény megkönnyítéséhez.
Emiatt felmerül néhány fontos kérdés. Például veszíthet pénzt a DCG egy ilyen kereskedés révén? Ki kétségbeesetten árul, és elemzik-e az ETF-be való átváltást?
Várakozás
Az alapkezelő kezelőjeként a DCG piaci áron vásárolhatja meg a befektetési alap részvényeit, és visszaváltás céljából visszavonhatja az ezzel egyenértékű Bitcoin-t. Ezért a GBTC kedvezményes megvásárlása és a BTC piaci áron történő eladása következetesen nyereséget eredményez, és ezzel nincs kockázat.
Néhány alapon kívül, amely rendszeresen beszámol a részesedéséről, nem lehet tudni, hogy ki adta el a GBTC-t a nettó eszközérték alatt. Az egyetlen, legalább 5% -os részesedéssel rendelkező befektető a BlockFi és a Three Arrows Capital, de egyikük sem számolt be pozíciójuk csökkentéséről.
Ezért potenciálisan több kiskereskedő is kiléphet a termékből, bármi áron, de ezt most nem lehet tudni.
Míg a GBTC 10% -os vagy annál nagyobb kedvezménnyel történő megvásárlása eleinte alkunak tűnhet, a befektetőknek emlékezniük kell arra, hogy mostantól a piaci értékesítésen kívül nincs mód a részvények kiszabadítására.
Az itt kifejtett nézetek és vélemények kizárólag aszerző és nem feltétlenül tükrözik a Cointelegraph nézeteit. Minden befektetési és kereskedési lépés kockázattal jár. A döntés meghozatalakor saját kutatást kell végeznie.
Olvassa tovább a Cointelegraphal
