Od roku 2013 nabízí svěřenecký bitcoinový svěřenecký fond (GBTC) ve stupních šedi svým investorům expozici vůči bitcoinům (BTC) prostřednictvím veřejně kótovaného soukromého nástroje. Konvertibilita a likvidita trustu se však výrazně liší od fondu obchodovaného na burze (ETF).
Svěřenské fondy jsou strukturovány jako společnosti, přinejmenším v regulační formě, a jsou to „uzavřené fondy“, které lze zpočátku prodat pouze akreditovaným investorům. To znamená, že počet dostupných akcií je omezený a maloobchodní obchodníci k nim mají přístup pouze prostřednictvím sekundárních trhů. Akci GBTC navíc nelze odkoupit za podkladovou pozici BTC.
Naši nejlepší obchodní roboti
Historicky GBTC dříve obchodovaly nad ekvivalentem BTC držených fondem, což bylo způsobeno nadměrnou poptávkou maloobchodního davu. Běžnou praxí pro institucionální klienty bylo nakupovat akcie přímo od Grayscale za nominální hodnotu a prodávat se ziskem po šestiměsíčním období blokování.
Během většiny roku 2020 se akcie GBTC obchodovaly s prémií za čistou hodnotu aktiv (NAV), která se pohybovala od 5% do 40%. Tato situace se však drasticky změnila v březnu 2021. Schválení dvou bitcoinových ETF v Kanadě výrazně přispělo k uhasení prémie GBTC.
Fondy ETF jsou ve srovnání s trusty méně riskantní a levnější. Kromě toho neexistuje období blokování a drobní investoři mohou získat přímý přístup ke koupi akcií za par. Proto vznik lepšího bitcoinového investičního nástroje využil mnoho lákadel, které kdysi GBTC vlastnil.
Může DCG ušetřit GBTC?
Koncem února prémie GBTC vstoupila do nepříznivého terénu a držitelé začali zoufale převracet své pozice, aby se zabránilo uvíznutí v drahém a nevyměnitelném nástroji. Situace se zhoršila až na 18% slevu, přestože cena BTC dosáhla historického maxima v polovině března.
10. března oznámila společnost Digital Currency Group (DCG), mateřská společnost společnosti Grayscale Investments, plán na nákup zbývajících akcií GBTC až do výše 250 milionů USD. Ačkoli konglomerát neuvedl důvod tohoto kroku, nadměrná sleva by jistě tlačila na jejich pověst.
Jak se situace zhoršovala, DCG oznámila plán pro přeměnu svých svěřeneckých fondů na americké ETF, ačkoli nebyly informovány žádné konkrétní záruky ani termíny.
3. května společnost oznámila, že do dubna koupila akcie GBTC v hodnotě 193,5 milionů USD. Společnost DCG navíc zvýšila svůj potenciál zpětného odkupu akcií GBTC na 750 milionů USD.
Když vezmeme v úvahu spravovaná aktiva ve výši 36,3 miliardy USD pro důvěru GBTC, existuje důvod se domnívat, že nákup akcií v hodnotě 500 milionů USD nemusí stačit na zmírnění cenové slevy.
Z tohoto důvodu vyvstávají některé důležité otázky. Může například DCG takovým obchodem přijít o peníze? Kdo zoufale prodává a analyzuje se převod na ETF?
Těšit se
Jako správce správce fondu může DCG nakupovat akcie svěřeneckého fondu za tržní ceny a vybírat ekvivalentní bitcoiny k vykoupení. Proto bude nákup GBTC se slevou a prodej BTC za tržní ceny důsledně vytvářet zisk a nebude zde žádné riziko.
Kromě několika fondů, které pravidelně vykazují své podíly, neexistuje způsob, jak zjistit, kdo prodává GBTC pod čistou hodnotou aktiv. Jedinými investory s 5% nebo více podíly jsou BlockFi a Three Arrows Capital, ale žádný z nich neoznámil snížení své pozice.
Mohlo by to tedy být potenciálně několik maloobchodních prodejců, kteří z produktu odejdou za každou cenu, ale teď je to nemožné vědět.
Zatímco se nákup GBTC se slevou 10% nebo větší může zpočátku zdát výhodnou, investoři si musí pamatovat, že od této chvíle již neexistuje způsob, jak se z těchto akcií dostat, kromě prodeje na trhu.
Názory a názory zde vyjádřené jsou pouze názoryautor a nemusí nutně odrážet názory Cointelegraph. Každý investiční a obchodní tah zahrnuje riziko. Při rozhodování byste měli provést vlastní průzkum.
Pokračujte ve čtení s Cointelegraph
