„Der Aufstieg von Ethereum an die Spitze des Kryptoversums scheint unaufhaltsam“, erklärte Nigel Green Mitte August, und es ist nicht schwer zu verstehen, warum der CEO von deVere das denkt. DeFi ist am Aufruhr, NFTs boomen, Ethereum (ETH) bleibt skalierbarer als Bitcoin (BTC) und bietet auch mehr Einsatzmöglichkeiten, einschließlich Smart Contracts. Darüber hinaus wird Ethereum bald zu einem Proof-of-Stake (PoS)-Konsensalgorithmus übergehen, der umweltfreundlicher sein soll als das energieintensive Proof-of-Work (PoW)-Protokoll von Bitcoin.
„Ethereum ist Bitcoin in allem außer Preis und Ruhm schon um Jahre voraus“, sagte Green Anfang des Jahres und fügte hinzu: „Es gibt ein echtes Gefühl, dass 2021 das Jahr für Ether ist. Es ist an der Zeit.“ Aber ist es wirklich eine Selbstverständlichkeit, dass die erste, größte und bekannteste Kryptowährung der Welt bereit ist, ihre Marktkapitalisierung aufzugeben? Vielleicht nicht.
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„Wenn man sich die Homepage von CoinMarketCap in den letzten fünf Jahren ansieht, sitzt Ethereum normalerweise an zweiter Stelle, direkt unter Bitcoin – und es hat sich seit seiner Einführung wirklich nicht dauerhaft von diesem zweiten Platz bewegt“, sagte Molly Jane Zuckerman. Content Lead bei CoinMarketCap, sagte gegenüber Cointelegraph und fügte hinzu: „Die Geschichte zeigt uns, dass es nur eine Kryptowährung gibt, die jemals den Titel ‚König der Kryptoverse‘ beanspruchen kann.“
Gibt es also eine Chance für ein Flippening – der Begriff, der oft verwendet wird, um eine Umkehrung von ETH und BTC zu beschreiben? Profitieren Altcoins immer noch von dem Licht, das auf Bitcoin scheint, oder treten sie aus und werden von selbst populär? Können die beiden letztendlich sogar verglichen werden, da sie innerhalb des Krypto- und des weiteren Finanzraums unterschiedliche Zwecke erfüllen?
Kein abgeschlossener Deal
„Die letztendliche Dominanz von Ethereum ist kaum eine sichere Sache“, kommentierte Eswar Prasad, Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Cornell University und Autor des bald erscheinenden Buches, „Die Zukunft des Geldes.“ Es könnte zu technischen Komplikationen bei der Umstellung von Ethereum auf das PoS-Konsensprotokoll kommen, „und es gibt viele Risiken von Angriffen auf DeFi-Produkte, die das Vertrauen in diese Produkte und in Ethereum selbst untergraben könnten“, sagte er gegenüber Cointelegraph.
Dennoch habe sich Bitcoin nicht als effektives Tauschmittel erwiesen, fügte Prasad hinzu, und seine Blockchain habe im Vergleich zu Ethereum nur „eingeschränkte Funktionalität“, insbesondere wenn es um dezentrale Finanzen (DeFi) geht: „Ethereum bietet mehr Flexibilität, insbesondere für DeFi-Produkte und -Dienstleistungen und hat das Potenzial, ein praktikables und effizientes Tauschmittel zu werden, das sowohl eine geringe Latenz als auch einen hohen Durchsatz für Transaktionen aufweist.“
Vielleicht ging Green ein bisschen zu weit, schlug Lee Smales vor, außerordentlicher Professor für Finanzen an der University of Western Australia. „Unvermeidlich“ ist schließlich ein starkes Wort, sagte er gegenüber Cointelegraph, „aber ich würde sagen, es ist sehr wahrscheinlich, dass dies passieren wird – obwohl die jüngste Rallye bei Bitcoin die bei Ethereum überholt hat und den Zeitpunkt möglicherweise etwas verzögert hat . Ich würde vermuten, dass es in den nächsten zwei bis drei Jahren passiert.
Also, wie lange?
Viele scheinen auf Ethereum zu wetten und die Frage ist oft: nicht ob sondern wann? Ether könnte Bitcoin in den kommenden Jahren als das wichtigste Wertaufbewahrungsmittel der Krypto-Welt übertreffen, sagten Analysten von Goldman Sachs im Juli, während deVeres Green das Flippening „wahrscheinlich innerhalb von fünf Jahren“ angab.
„Ich denke, es wird für die ETH schwierig sein, Bitcoin in absehbarer Zeit umzudrehen“, sagte Justin Hartzman, CEO und Mitbegründer der kanadischen Kryptobörse CoinSmart, gegenüber Cointelegraph. „Die nächste [BTC] Halbierung findet im Jahr 2024 statt, was den Preis unweigerlich nach oben treiben wird. Denken Sie auch daran, dass „Ethereum-Killer“ wie Cardano und Tezos im Kommen sind. Wenn sie es schaffen, könnten sie viel potenzielle Marktkapitalisierung aus dem Kätzchen von Ethereum abschöpfen.“ Wenn der Handel von Plätzen stattfindet, "könnte ich sehen, dass dies möglicherweise in fünf bis sechs Jahren geschieht".
„Ich glaube nicht, dass Ethereum in Bezug auf Marktkapitalisierung und Gesamtbewertung Bitcoin übertreffen wird“, sagte John Iadeluc, CEO von Banz Capital, gegenüber Cointelegraph und fügte hinzu: „Bitcoin ist zumindest auf absehbare Zeit die globale ‚Einführung‘ in die Kryptowährung . Ich sehe zum Beispiel kein Szenario, in dem die SEC einen Ethereum-ETF genehmigt, bevor ein Bitcoin-ETF genehmigt wird.“
Jason Peckham, Analyst bei der Investment-Management-Firma Invictus Capital, sagte gegenüber Cointelegraph: „Ich bin nicht der Meinung, dass dies unvermeidlich ist. Tatsächlich sind fünf Jahre genug Zeit für einen Außenstehenden, ETH und BTC beide umzudrehen.“ Viel hängt davon ab, wie die beiden Krypto-Gemeinschaften ihre regulatorischen Herausforderungen bewältigen, fügte er hinzu, sowie von internen Faktoren wie dem Tempo, „mit dem die ETH nach EIP-1559 verbrannt wurde“, was sie weniger inflationär und möglicherweise mehr machen sollte attraktiv für Anleger. Er fügte hinzu:
„Wenn ich es an einer Sache festhalten müsste, würde ich sagen, dass die ETH die Superzyklus-/Doppelblasen-These braucht, um sich zu entfalten. Das sollte es den verschiedenen Sektoren ermöglichen, auf eine Weise zu gedeihen, die in einem Bärenmarkt nicht möglich ist, der für die ETH im Vergleich zu BTC wahrscheinlich bärisch wäre, wie wir es in der Vergangenheit gesehen haben.
Auch Umweltfaktoren müssen berücksichtigt werden. Der enorme Stromverbrauch des Bitcoin-Minings ist seit langem bekannt, aber als Elon Musk Anfang dieses Jahres größere Aufmerksamkeit darauf lenkte, brach der Preis von BTC ein. Während sich Bitcoin seitdem erholt hat, „erregt das Thema Energie weiterhin Aufmerksamkeit“, sagte Smales, und das sollte sich nur noch verstärken. „Der Wechsel von Ethereum zu PoS schafft also einen zusätzlichen Vorteil, der dazu führen könnte, dass der Flip früher auftritt.“
Was könnte Ethereum entgleisen?
Green berichtete, dass ETH im Jahr 2021 bereits 300% zugelegt hatte, verglichen mit nur 55% für BTC, und im ersten Halbjahr alle anderen Vermögenswerte übertroffen hat. Gibt es etwas, das seine Dynamik aufhalten könnte?
Um im Wettbewerb um das Flippening von BTC zu bleiben, muss Ethereum seine Rolle als größte Smart-Contract-Plattform aufrechterhalten, jedoch tauchen weiterhin einige neue Konkurrenten auf. „POS ist noch nicht vollständig bewiesen“, sagte Smales, und es könnte sich so entwickeln, dass der Markt von wenigen sehr großen Akteuren dominiert wird – im Wesentlichen zentralisiert – was zu Marktfriktionen und möglicherweise noch höheren Transaktionsgebühren führt.
Das EIP-1559-Upgrade sollte die Gasgebühren von Ethereum überschaubarer machen, doch laut YCharts haben die durchschnittlichen Gasgebühren ein Dreimonatshoch erreicht. Da die Gasgebühren die Nutzbarkeit des Netzwerks ständig belastet haben, kann das Upgrade auf Ethereum 2.0 oder Eth2 nicht früh genug erfolgen.
Darüber hinaus steht Bitcoin technologisch nicht still. „Das geplante Taproot-Upgrade könnte die Effizienz, den Datenschutz und die Funktionalität seiner Blockchain von Bitcoin erheblich verbessern“, sagte Prasad.
Bitcoin genießt auch den „First Mover“-Vorteil, der bei Netzwerken kritisch sein kann. „Das Argument für die Dominanz von BTC läuft auf seinen überlegenen Lindy-Effekt hinaus“, sagte Peckham gegenüber Cointelegraph und bezog sich dabei auf ein von Nicholas Taleb populäres Konzept, das besagt, dass je älter eine Technologie ist, desto länger wird ihre Lebenserwartung sein. „Gemeinsam damit ist der langfristige Trend hin zu stärkeren Marktteilnehmern, die die Mehrheit von Bitcoin halten, während der Rest der Welt weiterhin dazu verleitet wird, ihren Anteil an der Schlagzeilen-Kryptowährung zu besitzen“, fügte Peckham hinzu.
Dennoch scheint Ethereum jetzt Schwung zu haben. „Seit der Explosion des DeFi-Sommers haben sich die Trends auf den Kryptomärkten tatsächlich in Richtung Ethereum verlagert, gefolgt von der anhaltenden Popularität von NFTs“, sagte Zuckerman, wie Peckham hinzufügte:
„Kohorten von Benutzern wurden für DeFi und für NFTs in Ethereum gezogen, während Bitcoin im Vergleich dazu weniger vielfältig ist. Das meiste, was Krypto-Natives wie ich gerade an Krypto begeistert, basiert entweder auf Ethereum oder einem Ethereum-Konkurrenten.“
Ethereum hat das reichste Ökosystem im Krypto-Raum, und DeFi, das größtenteils von Ethereum lebt, hält heute enorme Summen an Gesamtwert gesperrt, trotz des Abschwungs im Frühsommer und der Behauptungen, dass DeFi nur eine Blase ohne inhärenten Wert war.
„DeFi hatte seinen bisher strengsten Test und wurde mit Bravour bestanden. Die Zahl der DeFi-Benutzer hat bereits 3,25 Millionen überschritten, da der Nutzen und die Anwendungsfälle jeden Tag zunehmen“, sagte Hartzman und fügte hinzu: „Mit mehr Anwendungen und Benutzern könnte Ethereum das Gesetz von Metcalfe nutzen und seinen gesamten Netzwerkwert exponentiell steigern.“
Sind Bitcoin und Ethereum wirklich vergleichbar?
Aber macht es bei näherer Betrachtung überhaupt Sinn, Bitcoin mit Ethereum zu vergleichen? Das eine ist eine (vermeintliche) Geldform, das andere ist eine Plattform, ein neuer Supercomputer, der das Web 3.0 antreibt, auf dem man wohl neue Technologien aufbauen kann.
Im Moment erfüllen die beiden Plattformen unterschiedliche Aufgaben. Sobald die Auswirkungen des Taproot-Upgrades in den Vordergrund treten und die Entwickler beginnen, ein DeFi-Ökosystem rund um das Bitcoin-Netzwerk aufzubauen, könnte dies zu einem ganz neuen Argument werden. Im Moment ist Bitcoin jedoch in erster Linie ein Wertaufbewahrungsmittel, während Ethereum eine dezentrale Anwendungsplattform ist. „Dies ist keine ‚Coca-Cola vs Pepsi‘-Debatte. Dies ist eine ‚Gold vs. Internet‘-Debatte“, sagte Hartzman.
„Sowohl Ethereum als auch Bitcoin sind Kryptowährungen, aber visionär verfolgen sie zwei sehr unterschiedliche Ziele“, fügte Iadeluc hinzu: „Ich glaube nicht, dass Bitcoin und Ethereum miteinander konkurrieren; vielmehr glaube ich, dass ihr jeweiliges Wachstum sich gegenseitig ergänzt.“
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„Aus technischer Sicht unterscheiden sie sich grundlegend“, so Peckham, doch aus Anlegersicht macht ein Vergleich durchaus Sinn.
„Bitcoin ist als Wertaufbewahrungsmittel einzigartig“, sagte Hartzman. „Es gibt wirklich nichts Vergleichbares mit Bitcoin, und es wird in absehbarer Zeit auch nichts Vergleichbares geben. Trotzdem ist es aufgrund seines unglaublichen Netzwerkwerts, seiner reichen Community und seines Innovationstempos unmöglich, gegen Ethereum zu wetten.“
Peckham sagte gegenüber Cointelegraph: „Als Händler bin ich im Moment optimistischer, was Ethereum in Bezug auf die Preisbewegung angeht. Ich denke, es wird Bitcoin in einem Bull Run weiterhin überlegene Vorteile bieten.“
Anstatt jedoch einen Gewinner auszuwählen, sei "eine realistischere Aussicht", sagte Prasad gegenüber Cointelegraph, "dass Bitcoin und Ethereum in den nächsten Jahren ihre gemeinsame Dominanz im Krypto-Raum festigen, während der Wettbewerb zwischen ihren Anhängern zu Innovationen in beiden führt". Ökosysteme.“
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