Ether (ETH) steht am 25. Juni vor seinem größten Optionsverfall aller Zeiten, da fast 1,5 Milliarden US-Dollar von 3,3 Milliarden US-Dollar notional Open Interest (OI) in ETH-Optionen verfallen. Der Ablauf im Juni umfasst über 638.000 ETH-Optionskontrakte, die 45% der gesamten offenen Positionen dieser Optionen ausmachen.
Obwohl es der größte Optionsauslauf in der Geschichte des Derivatprodukts ist, erreichte das Open Interest für ETH-Optionen OI am 20. Mai sein Allzeithoch von fast 5,5 Milliarden US-Dollar, kurz nachdem die ETH am 12.
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Der enorme Ablauf inmitten des anhaltenden marktweiten Sogs weist auf ein erhöhtes Interesse am ETH-Derivatemarkt trotz des Token-Handels im Bereich von 2.270 USD hin, 47,61 % niedriger als sein Allzeithoch von Mitte Mai. Luuk Strijers, Chief Commercial Officer der Krypto-Derivatebörse Deribit, sagte gegenüber Cointelegraph:
„Das Put-Call-Verhältnis für den Ablauf im Juni beträgt 0,79, was darauf hindeutet, dass mehr Calls im Vergleich zu Puts (64.000 mehr) ausstehen. Dies ist in der Tat ein Hinweis auf eine bullische Stimmung, jedoch wird der Großteil dieses OI in Kontrakten gehalten, die weit vom aktuellen ETH-Preis entfernt sind, was auf eine geringe Wahrscheinlichkeit hindeutet, dass das Geld ausläuft.“
Obwohl Robbie Liu, Analyst beim Market Insights-Team von OKEx – einer Kryptowährungsbörse – darauf hinwies, was diese Preislücke anzeigt: „Der Verfall wird immer noch von den Bären dominiert, da eine beträchtliche Anzahl von Call-Optionen weit von der aktuellen entfernt ist Preis. Zum Beispiel konzentriert sich der größte OI auf Strikes an der Marke von 3.200 $ für Call-Optionen.“
Call-Optionskontrakte ermöglichen es Inhabern, Ether zu einem festgelegten Preis am Verfallsdatum zu kaufen, während Put-Optionskontrakte es ihnen ermöglichen, Ether unter ähnlichen Voraussetzungen zu verkaufen. In der Regel werden Call-Optionen zur Ergänzung bullischer Strategien eingesetzt, während Put-Optionen zur Absicherung gegen negative Kursbewegungen des Basiswerts eingesetzt werden.
Der maximale Schmerzpreis für diesen Rekordablauf beträgt 1.920 USD. Da dieser Preis der Punkt ist, an dem die meisten Optionen verlieren, ist es sehr unwahrscheinlich, dass der Preis von ETH um mehr als 10% von seiner aktuellen Handelsspanne abfällt. Obwohl, wie am 19. Mai bezeugt wurde, ein Tag, der im Kryptoversum heute besser als schwarzer Mittwoch bekannt ist, würden erfahrene Anleger niemals nie sagen.
Strijers erläuterte die Auswirkungen des wachsenden Open Interest in Bezug auf die Anzahl der Kontrakte weiter: „Aufgrund der wachsenden Größe unseres Open Interest-Pools stellen wir fest, dass unsere Optionsfristen immer wichtiger werden .“
Er fügte hinzu, dass, obwohl das fiktive Open Interest der ETH-Optionen in Bezug auf den US-Dollar-Wert aufgrund des Rückgangs des Kassapreises gesunken ist, das in Kontrakten gemessene Open Interest kaum vom Preisverfall beeinflusst wurde. Dies deutet auf das anhaltende Interesse am Ether-Derivatemarkt trotz des Kursverfalls hin.
CME-Daten zeigen steigende institutionelle Nachfrage
Die Chicago Mercantile Exchange, die weltweit größte Terminbörse, hat am 8. Februar dieses Jahres ihr Ether-Futures-Produkt eingeführt. Der mit Spannung erwartete Start verzeichnete am ersten Handelstag an der Börse ein Volumen von mehr als 30 Millionen US-Dollar.
Laut einem Bericht von OKEx ist die Einführung von CME Ether Futures ein „Zustimmungsnicken“ der am weitesten verbreiteten Börse für Derivateprodukte. Richard Delany, ein leitender Analyst des OKEx Insights-Teams, meinte weiter: „Dies scheint tatsächlich ein erhebliches institutionelles Interesse an der Kryptowährung Nummer zwei geweckt zu haben.“
Delany wies jedoch auch darauf hin, dass die Marktbedingungen und der Kontext rund um die Einführung im Vergleich zur Einführung der Bitcoin-Futures von CME im Dezember 2017 ganz anders sind. Die Einführung der Bitcoin (BTC)-Futures der CME erfolgte während einer längeren Baisse, als das Interesse an digitalen Währungen hatten auf breiter Front nachgelassen, und das Produkt bot Institutionen, die keinen Zugang zu Kanälen für Privatanleger hatten, ein Engagement in der Flaggschiff-Kryptowährung. Delany fügte hinzu:
„In den mehr als drei Jahren seit Einführung der CME-BTC-Futures hat sich die Vertrautheit mit solchen Krypto-Handelsinstrumenten vermehrt, was zu einem massiven Wachstum sowohl der CME-BTC-Futures als auch ihrer neueren ETH-Gegenstücke geführt hat. Trotz der jüngsten Marktkorrektur bleibt das Interesse an Kryptowährungen im Allgemeinen viel größer als Anfang 2018.“
Laut Daten, die Cointelegraph von der CME zur Verfügung gestellt wurden, hatte sein Ether-Futures-Kontrakt im Mai ein durchschnittliches Tagesvolumen (ADV) von 5.895 Kontrakten, und das durchschnittliche Open Interest im Mai beträgt 3.082, was einem Nominalwert von 6,86 Millionen US-Dollar entspricht.
Der Rekordhandelstag für den CME Ether-Futures-Kontrakt war der 19. Mai, der sich auf insgesamt 11.980 Kontrakte oder Optionen im Wert von 26,5 Millionen US-Dollar belief. Der Rekord für Open Interest von 3.977 Kontrakten wurde am 1. Juni erreicht, was 8,82 Millionen US-Dollar zum aktuellen Marktpreis des Tokens entspricht.
Die Large Open Interest Holder (LOIH) in diesem Derivatkontrakt erreichten am 25. Mai ebenfalls ein Hoch von 45, wobei der Durchschnitt für Mai 37 LOIHs betrug. Jeder LOIH hält mindestens 25 Futures-Kontrakte, die mindestens zum Zeitpunkt des Schreibens 1.250 ETH oder 2,7 Millionen US-Dollar an Nominalwert entsprechen. Strijers erklärte jedoch, warum dieses Wachstum begrenzt war: „CME hat rund 400 Millionen US-Dollar an ETH Open Interest realisiert. Das Wachstum dieses Betrags ist aufgrund des Mangels an laufenden Renditen, die ein großer Treiber für das CME-Volumen waren, etwas begrenzt.“
Der Sprecher von CME erwähnte jedoch auch, dass es derzeit nicht geplant ist, zusätzliche Kryptowährungsprodukte wie Ether-Optionen in ihre Produktsuite aufzunehmen, die Bitcoin- und Micro-Bitcoin-Futures, Bitcoin-Optionen und Ether-Futures umfasst.
Korrelation zwischen BTC und ETH
Die Korrelation von Ether mit Bitcoin sank Anfang Mai auf ein Niveau unter 0,6 aufgrund völlig unabhängiger Preisbewegungen, die Ether in diesem Zeitraum machte. Die Einmonatskorrelation lag im April zwischen 0,7 und 0,8, bevor sie Anfang Mai auf 0,5–0,6 sank, aber Anfang Juni drastisch auf 0,9 erholte und seitdem hohe Niveaus hält.
Bei der jüngsten BTC-Rallye auf 41.000 US-Dollar zeigte die ETH jedoch eine eher begrenzte Preisbewegung und handelte während der gesamten Rallye ständig im Bereich von 2.400 bis 2.500 US-Dollar, was durch die Nachricht angetrieben wurde, dass El Salvador das erste Land ist, das Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel akzeptiert. Liu wies darauf hin: "In der jüngsten Vergangenheit hat die Erholung von ETH nicht so viel an Dynamik gewonnen wie BTC, da der Preis von ETH/BTC seit seinem Höchststand vom 7. Juni um 20% gefallen ist."
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Seit dem positiven Preistrend für BTC vor dem 16. Mai ist Bitcoin stetig auf etwa 35.500 US-Dollar gefallen, was die ETH mit sich zog, um im Bereich von 2.200 US-Dollar zu handeln, was einem Rückgang von 6% in 24 Stunden entsprach. Liu erwähnte, warum ETH länger brauchen könnte, um sich vom anhaltenden Preisverfall zu erholen als BTC:
„Wenn wir auf Anfang 2018 zurückblicken, hat die ETH ebenfalls einen Monat nach dem Höchststand der BTC ihr Allzeithoch gesetzt. Und dann erlebte ETH/BTC einen zweimonatigen Rückgang, bevor sich der Trend umkehrte. Es wird länger dauern, bis der Markt die Dynamik der ETH umkehrt.“
Für das Ethereum-Netzwerk brachte der Juni jedoch eine Verbesserung in einem wichtigen Aspekt: den Gasgebühren. Die Netzwerktransaktionsgebühren sowohl für Bitcoin als auch für Ethereum erreichten am 1. Juni ein Sechsmonatstief.
Diese Änderung erfolgte im Juni, fast zwei Monate nach der Berliner Hard Fork am 13. April, die den ersten Schritt des Netzes zur Lösung der seit langem besorgniserregenden Gasgebührenfrage darstellte. Liu meinte weiter:
„Die konstant hohen Gasgebühren im März und April waren eindeutig ein Hauptgrund für den Transfer von Geldern an EVMs und Sidechains, was dazu führte, dass der Gesamtwert von BSC sprunghaft angestiegen ist. Mitte Mai führten auch die Ethereum-Gasgebühren, die über 1.000 gwei stiegen, dazu, dass die DeFi-Teilnehmer zu Polygon wechselten.“
Auch wenn die niedrigeren Gasgebühren eher auf geringere Transaktionen und Überlastungen im Netzwerk als auf eine Skalierbarkeitsfixierung des Netzwerks zurückzuführen sein können, bringen sie Investoren und dezentralisierten Finanzbenutzern gleichermaßen die dringend benötigte Entlastung.
Da die Preisdynamik in den beiden Top-Kryptowährungen weiter sinkt, wird es interessant sein, die Veränderungen zu beobachten, die dieser von Bären dominierte Ablauf von 1,5 Milliarden US-Dollar für das Ethereum-Netzwerk und den Preis seines Tokens mit sich bringen wird.
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