Nach einem Anstieg von 13% in zwei Tagen überstieg die Marktkapitalisierung von Bitcoin (BTC) 800 Milliarden US-Dollar und erreichte den höchsten Wert seit 79 Tagen. Im gleichen Zeitraum akkumulierte Ether (ETH) innerhalb von zwei Wochen einen Gewinn von 45%, was die Marktkapitalisierung des Netzwerks auf 340 Milliarden US-Dollar bezifferte.
Positive Erwartungen an die Londoner Hard Fork und ihre potenzielle deflationäre Wirkung spielten zweifellos eine Rolle, aber einige Anleger hinterfragen weiterhin, wie die Bewertung von Ether im Vergleich zu Bitcoin abschneidet. Einige, darunter Dan Morehead, CEO von Pantera Capital, erwarten, dass Ether Bitcoin als größte Kryptowährung überholen wird.
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Die Marktteilnehmer waren möglicherweise auch aufgeregt, nachdem der Präsident der Minneapolis Federal Reserve, Neel Kashkari, vorgeschlagen hatte, dass die Fed noch etwas länger am Programm zum Ankauf von Vermögenswerten festhalten könnte. Als Grund wurde die Verbreitung der Delta-Variante und ihr potenzieller Schaden für den Arbeitsmarkt genannt.
Kashkari sagte:
"Delta könnte Menschen davon abhalten, in Jobs zurückzukehren, die eine persönliche Interaktion erfordern, und Kinder von Schulen fernhalten."
Eine längere Verlängerung des Stimulus erhöht das Inflationsrisiko, was die Attraktivität knapper Vermögenswerte wie Immobilien, Rohstoffe, Aktien und Kryptowährungen erhöht. Die Auswirkungen dieser makroökonomischen Veränderungen sollten sich jedoch gleichermaßen auf Bitcoin und Ether auswirken.
Aktive Adressen geben Bitcoin einen klaren Vorsprung
Der Vergleich einiger Metriken von Ethereum könnte Aufschluss darüber geben, ob der Abschlag von 58% von Ether gerechtfertigt ist. Der erste Schritt sollte darin bestehen, die Anzahl der aktiven Adressen zu messen, mit Ausnahme geringer Beträge.
Wie oben gezeigt, hat Bitcoin 6 Millionen Adressen im Wert von 1.000 US-Dollar oder mehr, und seit 2020 wurden 3,67 Millionen erstellt. Währenddessen hat Ether mit 2,7 Millionen Adressen mit 1.000 US-Dollar weniger als die Hälfte. Auch das Wachstum der Altmünzen war langsamer, 2,4 Millionen davon wurden seit 2020 erstellt.
Diese Kennzahl ist für Ether um 55% niedriger, und dies bestätigt die Marktkapitalisierungslücke. Diese Analyse beinhaltet jedoch nicht, wie viel Großkunden investiert haben. Obwohl es keine gute Möglichkeit gibt, diese Zahl zu schätzen, könnte die Messung von börsengehandelten Kryptowährungsprodukten ein guter Anhaltspunkt sein.
Ether hinkt bei börsengehandelten Produkten hinterher
Nach der Aggregation von Daten aus mehreren börsengehandelten Instrumenten ist das Ergebnis aufschlussreich. Bitcoin dominiert mit einem verwalteten Vermögen von 32,3 Milliarden US-Dollar, während Ether 11,7 Milliarden US-Dollar beträgt. Grayscale GBTC spielt bei dieser Diskrepanz eine entscheidende Rolle, da das Produkt im September 2013 auf den Markt kam.
Unterdessen kam das erste börsengehandelte Produkt von Ether im Oktober 2017 auf den Markt, als der XBT-Anbieter Ether Tracker auf den Markt kam. Dieser Unterschied erklärt teilweise, warum die Gesamtsumme von Ether 64% niedriger ist als die von Bitcoin.
Futures Open Interest rechtfertigt die Preislücke
Schließlich sollte man die Daten der Futures-Märkte vergleichen. Open Interest ist die beste Kennzahl für die tatsächlichen Positionen professioneller Anleger, da es die Gesamtzahl der Kontrakte der Marktteilnehmer misst.
Ein Investor hätte Futures im Wert von 50 Millionen Dollar kaufen und die gesamte Position ein paar Tage später verkaufen können. Dieses Handelsvolumen von 100 Millionen US-Dollar stellt derzeit kein Marktrisiko dar; daher sollte es vernachlässigt werden.
Das Open Interest für Bitcoin-Futures beläuft sich derzeit auf 14,2 Milliarden US-Dollar, nach einem Höchststand von 27,7 Milliarden US-Dollar am 13. April. Die Binance-Börse führt mit 3,4 Milliarden US-Dollar, gefolgt von FTX mit weiteren 2,3 Milliarden US-Dollar.
Auf der anderen Seite erreichte das Open Interest für Ether-Futures etwa einen Monat später mit 10,8 Milliarden US-Dollar seinen Höchststand, und der Indikator steht derzeit bei 7,6 Milliarden US-Dollar. Daher ist er 46% niedriger als der von Bitcoin, was den Bewertungsabschlag weiter erklärt.
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Andere Metriken wie On-Chain-Daten und Miner-Einnahmen zeigen eine ausgewogenere Situation, aber beide Kryptowährungen haben unterschiedliche Anwendungsfälle. Zum Beispiel sind 54% des Bitcoin-Angebots länger als ein Jahr unangetastet geblieben.
Die Wahrheit ist, dass jeder Indikator eine Kehrseite hat und es keine definitive Bewertungskennzahl gibt, um zu bestimmen, ob eine Kryptowährung über oder unter ihrem fairen Wert liegt. Die drei analysierten Metriken deuten jedoch darauf hin, dass der Aufwärtstrend von Ether, wenn er in Bitcoin eingepreist wird, in absehbarer Zeit kein „Flippen“ signalisiert.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind ausschließlich die derAutor und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Cointelegraph wider. Jeder Investitions- und Handelsschritt ist mit Risiken verbunden. Sie sollten Ihre eigenen Nachforschungen anstellen, wenn Sie eine Entscheidung treffen.
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