26. ledna Komise pro cenné papíry a burzy Spojených států amerických navrhla změny pravidla 3b-16 podle zákona o burze, které postrádají jakoukoli zmínku o digitálních aktivech nebo decentralizovaných financích, což by mohlo nepříznivě ovlivnit platformy usnadňující krypto transakce. Někteří zastánci kryptoměn – včetně komisařky SEC Hester Peirce – se domnívají, že rozšířená definice burzy, kterou komise stanovila, by mohla podřídit celou třídu kryptosubjektů pod jurisdikci regulátora a vystavit je další zátěži v oblasti registrace a podávání zpráv. Jak reálná je hrozba?
Navrhovaná změna
Změny navrhované regulátorem dramaticky rozšiřují definici toho, co je burza, a zároveň ruší výjimku pro systémy, které pouze sdružují kupující a prodejce cenných papírů, aniž by poskytovaly prostředky pro provádění příkazů, které v současnosti nejsou povinny se registrovat jako alternativní obchodní systém. — třída obchodní platformy v působnosti SEC. Kromě toho navrhované pravidlo zahrnuje „systémy komunikačních protokolů“ v rámci pojmu „výměna“.
Naši nejlepší obchodní roboti
V praxi to znamená, že SEC si nárokuje regulační trávník na širokou škálu platforem, které dříve fungovaly mimo její jurisdikci. Zvláště znepokojivým bodem je, že decentralizované finanční protokoly by mohly dobře zapadat do definice systémů komunikačních protokolů, které spojují „kupující a prodávající cenné papíry využívající obchodní podíl“. Komise, jak je již dobře známo, má zájem charakterizovat většinu digitálních aktiv jako cenné papíry.
V prohlášení, které následovalo po zveřejnění navrhovaných změn, předseda SEC Gary Gensler konkrétně zdůraznil svou podporu „prvku tohoto návrhu, který modernizuje pravidla související s definicí burzy tak, aby zahrnovala platformy pro všechny druhy tříd aktiv, které spojují dohromady kupující a prodávající."
Důvodem pro zavedení změn je, že definice „směny“ musí být aktualizována ve světle nedávného technologického vývoje, zejména digitalizace trhů s cennými papíry. Návrh uvádí, že nová definice má být „dostatečně flexibilní, aby vyhovovala vyvíjejícím se technologiím“.
SEC chce také zajistit, aby noví digitální hráči, kteří zůstávají neregulovaní, neměli nespravedlivou konkurenční výhodu oproti zavedeným burzám, které nesou zátěž související s dodržováním předpisů.
Co to znamená pro kryptoměnu?
Komisařka pro krypto SEC Hester Peirceová byla mezi prvními vůdci veřejného mínění, kteří kvůli tomuto návrhu zazvonili na poplach. Nabídla nesouhlasné prohlášení, ve kterém dokument označila za „příliš široký“. V následných poznámkách vyjádřila své znepokojení, že vzhledem k nedávné horlivosti regulátora cenných papírů regulovat vše, co se týká kryptoměn, by změny mohly potenciálně dosáhnout protokolů DeFi.
Pokud budou přijata nová pravidla a systémy DeFi budou považovány za burzy, vyvstane řada vážných otázek, včetně toho, zda je vůbec možné, aby decentralizované protokoly vyhovovaly.
Patrick Daugherty, partner právnické firmy Foley and Lardner a vedoucí její pracovní skupiny pro blockchain, nazývá iniciativu SEC „návrhem tvorby pravidel pro utajení“, přičemž souhlasí s komisařem Peircem ohledně jejího potenciálu, který by mohl být využit při zacílení na hráče v kryptoprůmyslu. Daugherty komentoval Cointelegraph:
Je to „skrytý“ návrh, protože slova „krypto“ a „digitální“ se v 654stránkovém vydání SEC neobjevují, ale SEC se jasně zaměřuje na systémy (centralizované i decentralizované), jejichž protokoly shromažďují náznaky zájmu o nákup a prodej kryptografických aktiv, který její předseda a její oddělení pro vymáhání práva (ne nutně federální soudci nebo poroty) by rádi klasifikovali jako „burzy cenných papírů“.
Daugherty dále dodal, že jako alternativa k registraci jako burza by se systém komunikačního protokolu mohl teoreticky zaregistrovat jako „poněkud méně regulovaný“ alternativní obchodní systém a také se zaregistrovat jako broker-dealer. Daugherty připomněl svou vlastní zkušenost s usnadňováním takové registrace pro platformu digitálních aktiv a řekl, že je to „méně náročné než úplná ‚výměnná‘ registrace, nicméně je to pracné a vyžaduje neustálou zátěž a náklady na dodržování předpisů.
Na druhou stranu to, co navrhované předpisy nepokrývají, je pouhá řeč nebo pouhé vydávání cenných papírů. Subjekty, které pouze vydávají cenné papíry nebo jednají jako informační kanály, jako jsou vývojáři softwaru umožňující zobrazování cen, nebudou spadat pod rozšířenou definici burzy.
Krátké období komentáře: Cílení konkrétně na krypto?
Změna pravidel, alespoň formálně, není samozřejmostí: Zveřejněný dokument vyzývá k veřejnému připomínkování navrhovaných změn. Co však většinu zastánců kryptoměn zneklidňuje, je neobyčejně krátká doba pro komentáře, kterou Daugherty nazval „nepřiměřeným spěchem“. Třicet dní je prostě málo času na formulaci promyšlené reakce na obsáhlý, 654stránkový návrh. Někteří pozorovatelé rychle připsali procedurální spěch úsilí SEC co nejdříve ohnout prostor digitálních aktiv v rámci své působnosti.
I když to může být pro kryptolidé chladná útěcha, strategie komise zkrátit období pro veřejné připomínky se neomezuje pouze na změny pravidel související s digitálními aktivy. Nedávná studie libertariánského think-tanku Cato Institute zjistila, že Genslerův SEC konzistentně označuje období pro komentáře kratší než standardních 60 dnů. Navíc se tato období ve většině případů překrývala s velkými státními svátky. Tento trend je v ostrém kontrastu s modus operandi agentury za předchozího předsedy Jaye Claytona.
Bez ohledu na to, zda se regulátor úmyslně snaží omezit kapacitu odvětví, aby záležitost zvážil, je jisté, že kontroverzní návrh bude od zainteresovaných stran a obhájců kryptoměn výrazně odmítnut.
Přečtěte si o Cointelegraph
