Během slyšení Jeroma Powella v Senátu Spojených států 11. ledna položil senátor Patrick Toomey otázku úřadujícímu a budoucímu šéfovi Federálního rezervního systému: „Pokud by Kongres schválil a Fed by usiloval o digitální dolar centrální banky, existuje něco na tom, co by mělo bránit dobře regulovanému soukromě vydanému stablecoinu v koexistenci s digitálním dolarem centrální banky?
"Ne. Vůbec ne,“ odpověděl centrální bankéř – odpověď, která krypto komunitě jistě přinesla určitou úlevu. Alespoň se Fed nesnažil zakázat stablecoiny. Té kulce se zřejmě podařilo vyhnout.
Naši nejlepší obchodní roboti
Ale Toomey vznesl významnou a trvalou otázku: Mohou stablecoiny a digitální dolar Federálního rezervního systému skutečně koexistovat? Pokud by jednotliví Američané měli mít maloobchodní účty u Federálního rezervního systému – jak Toomey předpokládal v možná přehnaném scénáři – „a Fed se stane maloobchodním bankéřem Ameriky“, proč člověk vůbec potřebuje stablecoiny? Nebo tradiční retailové banky?
V diskusním dokumentu vydaném 20. ledna Fed skutečně citoval různá potenciální rizika spojená s digitálním dolarem, včetně toho, že CBDC by mohl účinně nahradit peníze komerčních bank. Cílem tohoto dokumentu bylo vyvolat veřejné komentáře, zatímco jinde Fed nenaznačil žádný zájem o uspěchání digitální měny navzdory snahám jiných zemí, jako je Čína.
Ne všichni předpokládali, že by ti dva mohli koexistovat. „Široce a snadno dostupný digitální dolar by podkopal případ soukromě vydávaných stablecoinů,“ řekl Eswar Prasad, profesor ekonomie na Cornellově univerzitě a autor knihy,Budoucnost peněz, řekl Cointelegraph, ačkoli „stabilní coiny vydané velkými korporacemi by stále mohly mít trakci, zejména v rámci vlastních komerčních nebo finančních ekosystémů těchto korporací“.
Jiní si představovali samostatné a odlišné případy použití pro stablecoiny a digitální měny centrální banky neboli CBDC, skupinu, která by zahrnovala budoucí americký digitální dolar. "Určitě existuje několik různých případů použití pro každý z nich," řekl Darrell Duffie, Adams významný profesor managementu a profesor financí na Stanford University's Graduate School of Business, Cointelegraph. „Například je nepravděpodobné, že Fed poskytne účty CBDC širokému spektru zahraničních spotřebitelů,“ a stabilní coiny vázané na dolar by mohly být velmi užitečné pro provádění přeshraničních plateb a vypořádání – což by splnilo skutečnou obchodní potřebu, navrhl.
Odlišné účely?
Existovalo by skutečně odlišné použití digitálního dolaru a soukromě vydávaných stablecoinů – nebo je pravděpodobné, že budou stablecoiny nakonec nahrazeny CBDC po celém světě?
„Stablecoiny se od většiny CBDC liší svou konstrukcí a účelem,“ řekl Cointelegraphu Matt Higginson, partner McKinsey, který vede globální iniciativy konzultační firmy v oblasti blockchainu a digitálních aktiv. CBDC se obvykle zaměřují na zlepšení finančního začlenění, snížení nákladů na hotovost a do určité míry na sledování finančních transakcí (například pro účely boje proti praní špinavých peněz). Stablecoiny jsou pro srovnání dolarem navázané tokenizované peníze, jejichž cílem je zlepšit rychlost a efektivitu plateb. "Jejich prostory jsou opravdu dost odlišné, takže neexistuje žádný důvod, proč by neměly koexistovat," řekl Higginson.
Digitální dolar není ve skutečnosti o technologii nebo efektivitě, řekl Jonas Gross, předseda Digital Euro Association, Cointelegraph. Stejně jako u CBDC obecně, „mohlo by být efektivnější nebo stabilnější pro zpracování vysoké propustnosti maloobchodních transakcí, kde není potřeba DLT, nebo kde lidé dávají přednost bezpečnosti, spolehlivosti a interoperabilitě měny kryté centrální bankou“.
Stablecoiny se ve srovnání „zaměřují na technologické aspekty, umožňují efektivní platby díky odstranění zprostředkovatelů a novým inovativním obchodním modelům,“ řekl Gross. Ti dva mohli najít různé volební obvody a pravděpodobně by mohli koexistovat.
Některé země by také mohly preferovat dolarizaci svých ekonomik pomocí stabilních mincí v USD, dodal Duffie. "A někteří by mohli dostat dolar proti vůli svých centrálních bank." Ne všechny CBDC musí být založeny na blockchainu nebo na technologii digitální účetní knihy, jak poznamenal Duffie, dále vysvětluje:
„Předpokládejme, že CBDC není založeno na DLT a my chceme využít výhod inteligentních kontraktů nebo jiných aplikací DLT, ať už velkoobchodních nebo maloobchodních. Stablecoiny by tam mohly sehrát užitečnou roli.“
Dokonce ani Prasad nevyloučil možnost koexistence: „Stablecoiny a digitální měny centrální banky lze považovat za doplňkové platební mechanismy, i když by si v této funkci mohly navzájem šlápnout na nohy.“
Změna srdce?
Na svém potvrzovacím slyšení se Powell zdál být ke kryptoměnám nakloněn laskavěji než v červenci 2021, kdy zákonodárcům řekl: „Nepotřebovali byste stablecoiny; nepotřebovali byste kryptoměny, pokud byste měli digitální americkou měnu,“ používá to jako argument ve prospěch digitálního dolaru Fedu. Co mohlo podnítit tuto zásadní změnu, za předpokladu, že to tak bylo?
"NÁS. Zdá se, že instituce, jako je Fed a regulátoři, pochopili, že stablecoiny mohou americkému dolaru poskytnout obrovskou podporu,“ uvedl Gross. Proč? "Největší stablecoiny jsou všechny kryty americkým dolarem," a pokud by měly posílit svou pozici jako platební prostředek v kryptoprostoru, "znamená to, že americký dolar nabývá na důležitosti."
Prasad měl jiný názor, protože měkčí postoj předsedy Fedu ke stablecoinům mohl být důsledkem toho, „že se utěšil z kroků, které zvažuje Kongres a různé regulační agentury, aby dostaly takové soukromé kryptoměny pod přísnější regulační dohled“.
Podvracení měnové politiky?
Kritici kryptoměn dokonce naznačili, že populární stablecoiny by nakonec mohly podkopat tradiční operace měnové politiky. mají pravdu? "Pokud jsou stabilní coiny denominovány v amerických dolarech, nevidím případ, kdy by stablecoiny podkopávaly transmise měnové politiky," řekl Duffie a dodal: "Ve skutečnosti bych došel k opačnému závěru."
Prasad se lišil: „Stablecoiny, které podkopávají funkci prostředníka směny peněz centrální banky, by mohly přispět k již tak značné nejistotě v přenosu měnové politiky do ekonomické aktivity a inflace.“
Higginson ze své strany považoval představu, že by stablecoiny mohly ovlivnit měnovou politiku, za scestnou. "Stablecoiny jsou téměř plně rezervovány," což znamená, že pro téměř každý tokenizovaný dolar stablecoinů je v rezervě stanoven skutečný dolar, řekl dále pro Cointelegraph:
"Z toho je zřejmé, že to vůbec nemění měnovou politiku, protože neměníte zásobu dolarů v ekonomice."
"Maloobchodní bankéř pro Ameriku?"
Nakonec senátor Toomey během potvrzovacích slyšení nastolil scénář, podle kterého „jednotliví Američané [budou] mít maloobchodní účty u Fedu a Fed se stane maloobchodním bankéřem pro Ameriku“. On i Powell se shodli na tom, že tato role bude daleko za „historií, odborností, zkušenostmi nebo schopnostmi“ americké centrální banky. Přesto je taková role nemyslitelná?
„Historicky se centrální banky vyhýbaly přímým maloobchodním vztahům,“ řekl Higginson Cointelegraphu. "Proto existuje náš komerční bankovní systém." Centrální banky například zřídka vydávají měnu přímo spotřebitelům.
Související: Early birds: Američtí zákonodárci investovali do kryptoměn a jejich politiky digitálních aktiv
Vlastnosti stablecoinů se navíc liší od vlastností většiny současných nebo předpokládaných CBDC „v tom, že stablecoiny jsou uváděny s touto funkcí chytré smlouvy, díky které jsou programovatelné,“ pokračoval Higginson. Tím se otevírají možnosti jejich použití, které přesahují to, o čem si myslíme, že jde o tradiční digitální měnu centrální banky.
Nicméně myšlenku „retailového bankéře do Ameriky“ nelze tak snadno uspat. Nedávná zpráva EY například uvedla stejnou okolnost – ve skutečnosti popisuje CBDC, která přijala spotřebitelské vklady jako „existenční hrozbu“ pro firmy poskytující finanční služby, včetně retailových bank. Napsal EY:
"Pokud si zákazníci mohou nechat své peníze u centrální banky, nepotřebují retailovou banku a firmám se jejich úrokové marže prudce sníží."
Přesto není nic jisté. „Zpráva prezidentské pracovní skupiny o Stablecoinech nám říká, že cesta k zavedení užitečných a vyhovujících stablecoinů není zdaleka jasná,“ řekl Duffie a uzavřel: „Může být zapotřebí legislativa, a to není snadná ani předvídatelná záležitost.“
Přečtěte si o Cointelegraph
