Tento týden z New Yorku vyzařovalo velké vzrušení, když byl spuštěn první fond na obchodování s bitcoiny (ETF) schválený americkou komisí pro cenné papíry. Strategie bitcoinové strategie ProShares ETF (BITO) měla ohromující debut na newyorské burze cenných papírů jako druhý nejsilněji obchodovaný fond s otevíracím dnem v historii, přičemž někteří jej nazývali „zlomovým okamžikem pro kryptoprůmysl“.
Ale jiní, jako generální ředitel Arca Rayne Steinberg, měli z těchto událostí „smíšené pocity“. I když byl potěšen, že tolik očekávaný krypto investiční nástroj konečně získal regulační schválení – což ukončilo osm let marnosti ze strany amerických emitentů fondů – měl určité pochybnosti ohledně produktu, který nakonec splnil souhlas SEC, konkrétně skutečnost, že byl založené na futures a nesledovaly cenu bitcoinu (BTC) přímo.
Naši nejlepší obchodní roboti
„Nemyslíme si, že futures ETF je dobrý způsob, jak získat expozici Bitcoinu,“ řekl na blogu a dodal: „Futures založené ETF fungují pro krátkodobé obchodování, ale mají velké problémy se sledováním chyb po dlouhou dobu, což je to, co nejvíce investoři hledají, pokud jde o expozici bitcoinů.“
Markus Hammer, zmocněnec a ředitel poradenské firmy Hammer Execution, souhlasil s některými dalšími, že událost byla milníkem, ale varoval: „Je to jen jeden milník s docela dlouhou cestou dopředu,“ dále informuje Cointelegraph: „Jako investor, pokud chcete dlouho v kryptoměnách - a mnozí ano - dáváte přednost fondu, který sleduje „fyzický“ bitcoin, a nikoli jeho derivátu. “
ProShares ETF je sázka na BTCbudoucnostcenové pohyby. To znamená, že „produkt se nakonec odchyluje od samotné ceny BTC, kromě toho, že společnost ProShares jako emitent je jen dalším zprostředkovatelem, a tedy rizikem protistrany pro investora.“
Futures založené na fyzickém ETF-záleží na tom?
Mnoho institucionálních investorů bude pravděpodobně čekat na fyzický bitcoinový ETF - vázaný na spotový trh, nikoli na trh s deriváty - který sleduje skutečnou cenu kryptoměny, řekl Cointelegraph Campbell Harvey, profesor mezinárodního obchodu na Duke University. Termínový trh BTC je relativně malý, vysvětlil, „a nákupní tlak na futures povede k negativnímu ‚roll returnu‘“, což znamená, že:
"Platíte prémii za nákup futures pokaždé, když přejdete na další smlouvu." Nákup fyzického zboží je mnohem přímější, ale SEC nedala najevo, že je ochotna to povolit. “
Předseda SEC Gary Gensler v rozhovoru pro CNBC krátce po uvedení 19. října naznačil, proč agentura povolila pouze tuto nepřímou cestu do kryptoprostoru: „To, co zde máte, je produkt, na který už čtyři roky dohlíží americký federální úřad. regulátor, CFTC, a to bylo zabaleno do něčeho, co je v naší jurisdikci [tj. SEC] podle zákona o investičních společnostech z roku 1940, takže máme určitou schopnost začlenit to do ochrany investorů. “
Jinými slovy, nový produkt bude mít dvavrstvy regulační ochrany - CFTC a SEC - před potenciálními hackery, manipulátory a podvodníky.
Ať už je jeho rodokmen jakýkoli, fond ProShares očividně rezonoval u investorů - ke konci druhého dne obchodování dosáhl spravovaných aktiv 1 miliardy dolarů, což nejdříve dosáhlo ETF této značky.
"Toto je první americký ETF, který je navržen tak, aby sledoval bitcoiny, a to určitě něco znamená," řekl Cointelegraph Jeff Dorman, hlavní investiční ředitel společnosti Arca, "ale rozhodně to není produkt, který by trh chtěl, ani není." že finanční poradci se při prodeji cítí dobře, takže to pravděpodobně povede k menší adopci, než by mělo ETF s fyzickým krytím. “
Někteří, včetně Harveyho, viděli význam ve skutečnosti, že Invesco, přední poskytovatel ETF, v pondělí oznámil, že opouští svénabídku na vydání BTC futuresETF – alespoň prozatím – a místo toho se zaměřte na „sledování fyzicky krytého digitálního aktiva ETF,“ řekl mluvčí Invesco Bloombergu.
Spěchají penzijní fondy?
Na otázku o penzijních fondech, opatrné, ale obrovské podskupině v rámci institucionální investiční klenoty, Dorman pro Cointelegraph řekl: „Penzijní fondy již léta provádějí svou due diligence“, pokud jde o kryptoměny, ale je nepravděpodobné, že by ETF bitcoinových futures „hýbalo jehlou“ ”Hodně s touto třídou investorů. "Ale-li ETF vede k větším tržním stropům a zvýšené likviditě, pak pouhý růst velikosti trhu usnadní penzijnímu pohodlnému investování. “
„ETF pro bitcoiny Futures společnosti ProShares určitě zviditelňuje bitcoiny v komunitě institucionálních investic,“ řekl Ben Caselin, vedoucí výzkumu a strategie na burze kryptoměn AAX, pro Cointelegraph a penzijním fondům by to mohlo usnadnit získání kryptoměny. "Musela by však existovat širší škála různých bitcoinových ETF, včetně fyzického zajištění, aby větší hráči mohli vstoupit na trh na pozadí ETF," řekl Caselin.
Příbuzný:Krypto a penzijní fondy: Jako ropa a voda, nebo možná ne?
Nigel Green, generální ředitel společnosti deVere Group pro finanční řešení, uvedl v e-mailovém prohlášení předplatitelům, že futures založené na ProShares ETF „nevyhnutelně přinesou rostoucí počet a širší škálu aktivních účastníků trhu, včetně těch, kteří využívají penzijní fondy a důchodové a makléřské účty, “ale Dorman prohlásil, že„ ETF nejsou ve skutečnosti určeny pro institucionální investory - je to spíše maloobchodní produkt “.
Všichni institucionální investoři, kteří by chtěli mít expozici vůči bitcoinu, by již měli různé způsoby, jak tuto expozici získat, vysvětlil Dorman, „takže toto se příliš nezmění. Věřím, že uvidíme více institucionálního přijetí všech digitálních aktiv, ale je pravděpodobné, že institucionální přijetí bitcoinu bude menší než u jiných digitálních aktiv, která lze snáze pochopit a ocenit. Již nyní vidíme, že nové onrampy získávají trakci - NFT, hry, DeFi. “
Přitáhne jednotlivé uživatele?
A co drobní investoři – bude bitcoinový ETF založený na futures atraktivní, nebo je příliš technický?
„Existuje spousta maloobchodních obchodníků s akciemi, kteří používají obchodní aplikace, kterým není příjemné nakupovat bitcoiny na spotovém trhu, natož vybírat takové prostředky do soukromé peněženky,“ řekl Caselin a dodal: „V některých jurisdikcích nemusí mít maloobchodníci povoleno obchod na centralizovaných kryptoburzách. ETF otevírají nové cesty, jak získat expozici vůči cenové akci bitcoinů.“
Na druhou stranu „samostatně stojící, komplexní podkladové deriváty“ ETF ProShares by pravděpodobně mohly přidat „další vrstvu složitosti pro ty, kteří chtějí snadno a bezpečně nakupovat bitcoiny,“ řekl Cointelegraph John Iadeluca, generální ředitel Banz Capital, zatímco Harvey dodal, že „retailoví investoři se mohou snadno dostat do kryptoměn pomocí stávajících brokerů, jako je Coinbase nebo Robinhood. Mohou obejít ETF a vyhnout se budoucnosti. “
Přesto „ETF je tradiční finanční produkt, který lze veřejně obchodovat na burze jako akcie,“ poznamenal Hammer. "Díky tomu bude pro nenáročného retailového zákazníka poněkud přitažlivé účastnit se kryptoměny prostřednictvím svého stávajícího obchodního účtu a známého (centralizovaného) bankovního systému." Nemusí řešit rozhodnutí o skladování za tepla/chladu, kryptoburzy, podvody, daňové problémy a podobně. "Pohodlí tady dělá kouzlo."
Je Ether ETF na kartách?
Bitcoin samozřejmě není jedinou hvězdou v krypto galaxii. Ve skutečnosti se jeho dominance za poslední rok trochu snížila a dokonce se hovoří o případném „převrácení“ BTC-ETH, ve kterém Ether (ETH) překonává bitcoiny v celkové tržní hodnotě. Stojí za to ptát se:Jak daleko je Ether ETF schválený SEC?
"Vzhledem k tomu, že Ethereum je druhou největší kryptoměnou na světě, je možnost ETF ethereum vysoká," řekl Cointelegraph Jay Hao, generální ředitel kryptoměnové burzy OKEx, "ale stále potřebuje čas na zrání."
"Ethereum má zkušenosti s sledováním bitcoinů, pokud jde o cenovou akci a pozornost," řekl Caselin. „Na rozdíl od bitcoinu by však Ethereum nebylo vhodné jako zákonné platidlo. Ethereum je také stále ve své experimentální fázi, a i když se projekt mimořádně vydařil, stále existují otázky, jak bude vypadat přechod na proof-of-stake [consensus protocol].“ Pro teď:
"Ethereum je více o platformě než o aktivu." Nevidím Ethereum ETF na obzoru v dohledné době, dokud vesmír více nevyzrá.
Iadeluca nesouhlasí. „Myslím, že schválení Ethereum futures ETF je nyní mnohem pravděpodobnější“, zejména proto, že investiční produkty založené na Ethereu pozorně sledovaly vývoj institucionálních produktů bitcoinu na běžných trzích. "Nicméně to může nějakou dobu trvat."
Kritický zlom?
Celkově vzato, kde figurují události týdne na škále kryptohistorického významu? Byl to skutečně „předělový“ okamžik, kdy se vše změnilo?
"Toto je bezpochyby významný milník pro nepřetržitý rozvoj kryptoprůmyslu," řekl Hao pro Cointelegraph. Větší pozornost a účast institucionálních investorů může jen pomoci přijetí hlavního proudu. "Jak míra přijetí bitcoinů a kryptoměn roste, průmysl bude nadále vzkvétat."
Harvey však varoval, že podlehne humbuku. "Celkově je celý prostor zadržován regulační nejistotou a je zapotřebí dalších pokynů," řekl Cointelegraph, zatímco Hammer dodal, že "to, co trh hledá, je spíše fyzický ETF než krypto futures ETF." Rovněž souhlasil, že trh stále postrádá regulační jasnost:
„Dokud nebude definována jednotná taxonomie kryptoměn, nebudou jasně přiděleny povinnosti mezi dozorovými orgány a neexistuje žádný legislativní rámec, který by reguloval krypto obecně, a zejména DeFi a stablecoiny, pak se nic nezíská.
Prolomení bariéry ETF společností ProShares zůstává pro Dormana „hořkosladkým“ okamžikem. Na jedné straně je „skvělé vidět další dosažený milník“, ale je to také zklamání, protože „je to další chybný produkt s vysokými poplatky a významnou chybou sledování, který obchoduje výhradně na ručně vybrané burze SEC“.
Stejně tak nechce člověk kvůli stromům ztratit ze zřetele les. Události tohoto týdne lze pravděpodobně považovat za jakýsi test - „zjistit, zda jsou hlavní investoři připraveni zahrnout kryptoměny do svých portfolií vedle dalších aktiv, jako jsou akcie a dluhopisy,“ řekl Green. "A zdá se, soudě podle reakce, že jsou."
Pokračujte ve čtení na Cointelegraph
