Słaby bilans, nadmierne obciążenie zadłużeniem i nadmiernie lewarowana ekspozycja na Bitcoina już od lutego zrujnowały akcje MicroStrategy o ponad 63%. Niemniej jednak, firma zajmująca się wywiadem gospodarczym zignorowała ryzyko swoich spienionych wycen, a teraz chce zwiększyć dług i kupić Bitcoin z przychodami (BTC).
MicroStrategy ogłosiło 7 czerwca, że „zamierza zebrać łączną kwotę 400 milionów dolarów zabezpieczonych uprzywilejowanych banknotów w ofercie prywatnej [...] w celu nabycia dodatkowych bitcoinów”. Firma posiada już ponad 92 000 BTC, o wartości około 3,31 miliarda dolarów po aktualnych kursach wymiany – prawie 1,5-krotność jej głównej inwestycji.
Nasze najlepsze roboty biznesowe
MSTR spadł o 2,17% do 469,29 USD za akcję po dzwonku otwarcia nowojorskiej giełdy 7 czerwca. Na najwyższym poziomie od początku roku zmieniał właściciela za 1135 USD.
Nie zarabiasz pieniędzy
W poprzednich oświadczeniach MicroStrategy wyjaśniło, że buduje portfel Bitcoin jako polisę ubezpieczeniową przeciwko ciągłej dewaluacji głównych walut świata. Ale dzięki zakupom w Bitcoin back-to-back, firma skutecznie chroniła się przed czymś więcej niż tylko spadkiem dolara amerykańskiego. Oto podpowiedź: nierentowne linie biznesowe.
Spojrzenie na alternatywne zasoby aktywów MicroStrategy pokazuje również, że firma jest nadmiernie nastawiona na Bitcoin, a nieruchomości stanowią mniej niż 0,2% wszystkich inwestycji.
Jego najnowszy raport kwartalny również pokazuje słabszy bilans na dzień 31 marca, ze wskaźnikiem zadłużenia do kapitału własnego wynoszącym 4,55 – znaczące obciążenie zadłużeniem w wysokości 1,66 miliarda dolarów w porównaniu z wyceną kapitału własnego na poziomie 0,37 miliarda dolarów.
Jest to szczególnie ryzykowne, gdy weźmie się pod uwagę zmienność cen Bitcoina. MicroStrategy nie generuje wystarczających dochodów, aby obsłużyć swoje zadłużenie i w dużej mierze polega na zyskach z Bitcoina. Co więcej, chce teraz zebrać kolejne 300 milionów dolarów, chociaż jej obligacje zamienne mają zapadać dopiero w 2028 roku.
Juan De La Hoz, strateg funduszy zamkniętych/giełdowych, obawia się, że MicroStrategy ryzykuje niewypłacalność w przypadku spadku wartości Bitcoina o ponad 50% w przyszłości, odnotowując ogromne spadki tej flagowej kryptowaluty w latach 2014 i 2018. Analityk dodał, że MicroStrategy najprawdopodobniej zlikwiduje swoje zasoby Bitcoin, aby uniknąć niewypłacalności.
Hoz dodał, że nie zainwestowałby w kryptowaluty za pomocą dźwigni ani w firmę, która to zrobiła, co wskazuje na jego skrajnie niedźwiedzią perspektywę dla MicroStrategy i Bitcoina.
„To po prostu zbyt ryzykowne, możesz to wszystko stracić, a ja wolałbym nie ryzykować”.
Ceny bitcoinów pojawiły się we śnie po ogłoszeniu MicroStrategy wczesnym rankiem w USA, zanim rozpoczęto handel na NYSE. Kurs wymiany BTC/USD kontynuował handel w trendzie bocznym, utrzymując wsparcie powyżej 36 000 USD.
Kontynuuj czytanie w Cointelegraph
