Patrząc na raportowaną kapitalizację rynkową Binance Coin (BNB), można dojść do wniosku, że token jest dominującym aktywem w porównaniu z innymi tokenami giełdowymi.
Chociaż nie ma bezpośredniego związku między wolumenem wymiany Binance (lub przychodami) a ekonomią tokenów, inwestorzy wydają się używać go jako proxy. Kontrowersyjny mechanizm nagrywania traci na znaczeniu od kwietnia 2019 r., kiedy giełda zmieniła białą księgę BNB.
Nasze najlepsze roboty biznesowe
Początkowo biała księga proponowała plan, w którym tokeny BNB odpowiadające 20% zysku giełdy byłyby kupowane w ramach „planu odkupienia”, ale nowa wersja zrezygnowała z tego planu.
Jednak wykluczenie 60 milionów BNB, które nigdy nie były w obiegu, drastycznie zmienia wynik, ponieważ te nadmiarowe tokeny mają zostać spalone z czasem.
Pozostałe tokeny wymiany są inflacyjne, co oznacza, że kurs emisji jest bardzo wysoki. Na przykład Uniswap (UNI) ma w obiegu 611 milionów tokenów, ale oczekuje się, że liczba ta osiągnie 1,14 miliarda za 10 lat.
Czym BNB różni się od innych tokenów giełdowych
BNB ma rzeczywisty przypadek użycia oprócz rabatów na opłaty transakcyjne i jest główną parą aktywów w łańcuchu Binance Smart. BNB przechwytuje część z 17 miliardów dolarów całkowitej wartości zawartej w inteligentnych kontraktach BSC i ma przyzwoity udział w rynku i reprezentację na zdecentralizowanych giełdach. W rezultacie sieć tworzy nieustanny popyt na BNB.
W oparciu o te proste liczby, czy analitycy powinni zdyskontować wartość BNB o 50% w porównaniu z innymi tokenami giełdowymi? Jak wspomniano wcześniej, wydaje się, że rynek wycenia BNB na podstawie wolumenu giełdy Binance, dlatego warto użyć tego jako proxy do wyceny.
Uniswap osiąga średnio 1,63 miliarda dolarów dziennego wolumenu, chociaż oferuje wyłącznie rynki spotowe. W związku z tym liczba ta jest porównywalna ze średnią 24,3 mld USD na Binance, bez uwzględniania faktoringowych rynków instrumentów pochodnych.
Przy wykorzystaniu niższego o 93,3% wolumenu Uniswap, oszacowanie brutto obejmuje 10,3 miliarda dolarów kapitalizacji rynkowej w oparciu o 50% zgłoszonych przez BNB 76,7 miliarda dolarów. Tak więc prognoza jest o 36% niższa od rzeczywistych danych UNI.
PancakeSwap, wiodąca platforma DEX Binance Smart Chain, obsługuje codziennie 750 milionów dolarów. Stosując te same 50% metodologii kapitalizacji rynkowej BNB, szacunkowa wycena CAKE powinna wynieść 4,73 mld USD, co jest zaskakująco zgodne z obecną wartością.
FTX i SUSHI handlują ze zniżką
Przechodząc na scentralizowaną giełdę, FTX zgromadził 1,7 miliarda dolarów dziennego wolumenu, wliczając w to rynki instrumentów pochodnych. W związku z tym wskaźnik można porównać do średniej Binance wynoszącej 54 miliardy dolarów. Pomimo o 96,8% niższego wolumenu, szacunkowa wycena brutto FTX wynosi 4,83 miliarda dolarów, czyli o 11% mniej niż rzeczywista liczba.
Wykorzystanie skorygowanego wolumenu Huobi o wartości 5,4 miliarda USD i całego średniego dziennego wolumenu Binance wynoszącego 54 miliardy USD, w tym produktów pochodnych, daje szacunkową wycenę w wysokości 15,34 miliarda USD. Rozważając bezprecedensowy model inflacyjny Huobi Token, zastosowanie dużego dyskonta do raportowanej kapitalizacji rynkowej ma sens.
Wreszcie, Sushiswap agreguje dzienny wolumen transakcji 305 mln USD. Biorąc pod uwagę 24,3 miliarda danych spot Binance, te same szacunki dają wycenę 1,92 miliarda USD o około 33% wyższą niż rzeczywista wartość.
Warto zauważyć, że ten szacunek nie oznacza rekomendacji inwestycyjnej. Ta nierafinowana i prymitywna metodologia ma po prostu na celu pokazanie, że inwestorzy skutecznie wykorzystują wolumen wymiany jako wskaźnik zastępczy dla wyceny tokenów natywnych.
Chociaż mogło to działać w przeszłości, obecne regulacje, KYC i usunięcie opcji handlu dźwignią na scentralizowanych giełdach mogą wpłynąć na skuteczność tej metody analizy w przyszłości.
Wyrażone tutaj poglądy i opinie są wyłącznie poglądamiautor i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Cointelegraph. Każda inwestycja i ruch handlowy wiąże się z ryzykiem. Podejmując decyzję, powinieneś przeprowadzić własne badania.
Czytaj dalej Cointelegraph
