Es ist nun drei Monate her, dass der Preis von Bitcoin ein Allzeithoch von knapp 65.000 US-Dollar erreichte. In den letzten zwei Monaten wurde Bitcoin (BTC) größtenteils im Bereich von 30.000 bis 40.000 US-Dollar gehandelt, was bis zu 54% unter seinem Höchststand liegt
Der Abschwung kam zu einer Zeit, in der viele Analysten genau das Gegenteil vorhersagten – einen Bullenzyklus, der innerhalb von Monaten auf neue Rekordhochs steigen sollte – und einige spekulierten sogar, dass in diesem Jahr ein sechsstelliger BTC-Preis eintreten würde.
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So was ist los? Ist der aktuelle Marktabschwung nur ein Ausrutscher auf einem ansonsten aufwärts gerichteten Kurs oder befindet sich der Kryptomarkt wieder in der Art von langfristigem Abwärtstrend, der zuletzt 2018 gesehen wurde?
Bullische Kennzahlen
Die historische Preisaktivität von Bitcoin hat eine überzeugende Korrelation mit seinen Halbierungszyklen, wobei frühere Allzeithochs innerhalb von etwa 12 bis 18 Monaten nach einer Halbierung erreicht wurden. PlanB, der Schöpfer des Stock-to-Flow-BTC-Preismodells, gehört zu den lautstärksten Befürwortern davon. Auf Twitter bleibt der Analyst entschlossen, dass das Stock-to-Flow-Cross-Asset-Modell (S2FX) weitere Aufwärtsbewegungen voraussagt und auf ähnliche vorübergehende Abschwünge vor epischen Rallyes in früheren Zyklen hinweist.
Bisher war das S2FX-Modell im Laufe der Jahre einer der genauesten Preisvorhersagen von Bitcoin. Darüber hinaus scheinen On-Chain-Metriken die Theorie zu unterstützen, dass bärische Stimmungen von kurzer Dauer sein könnten. Zum Beispiel begannen Händler kurz nach dem Preishoch von Bitcoin im April plötzlich, Gelder an die Börsen zu verschieben, was einen fast ununterbrochenen achtmonatigen HODLing-Lauf beendete.
Igneus Terrenus, Kommunikationschef der Kryptobörse Bybit, glaubt, dass kurzfristige Händler für den Ausverkauf nach den Preishochs von BTC verantwortlich waren. Er sagte gegenüber Cointelegraph:
„Eine Reihe von Entschuldungsereignissen hat viele kurzfristige Spekulanten abgeschreckt, deren Kapitulation den Großteil der realisierten Verluste der letzten Monate ausmacht. Während die Euphorie zu Beginn des Jahres so gut wie verflogen ist, sind Wale und Langzeithalter trotz der insgesamt bärischen Stimmung des Marktes zuversichtlich geblieben.“
In den letzten Wochen sind jedoch wieder Mittel aus den Handelsplattformen abgeflossen. Die Realized HODL Ratio von Glassnode, die die Bereitschaft der Anleger abbildet, ihre Bestände aufzugeben, scheint ebenfalls ähnliche Muster in früheren Zyklen widerzuspiegeln.
Richard Nie, leitender Research-Analyst bei Bingbon, glaubt, dass die Wechselkurse aufschlussreich sind. Im Gespräch mit Cointelegraph stimmte er zu, dass die Metriken auf eine bullische Verschiebung hindeuten. „Wir sollten auf die Anzahl der Walhalter und die Menge der von den Börsen gehaltenen BTC achten“, sagte er und fügte hinzu, dass „mehr BTC von den Börsen abgezogen und an private Adressen verschoben wird, dies ist ein starkes optimistisches Signal“.
Mati Greenspan, Gründer und CEO von Quantum Economics, sagte gegenüber Cointelegraph: „Im Moment sind die Krypto-Volumen an allen Börsen so niedrig wie nie zuvor im ganzen Jahr. Sobald der Handel wieder anzieht, wäre das ein gutes Zeichen dafür, dass die Flaute beendet ist.“
Breitere bullische Indikatoren
Die Projektfinanzierung ist ein weiterer wichtiger Indikator für die Marktstimmung, und 2021 war ein herausragendes Jahr für Krypto-Startups. Wie Cointelegraph berichtete, verzeichnete die Kryptoindustrie im ersten Quartal 2021 mehr Mittel als im gesamten Jahr 2020 zusammen und zog 2,6 Milliarden US-Dollar ein.
Der Abschwung seit April scheint den Appetit der Risikokapitalgeber keineswegs verdorben zu haben. Ende Mai sammelte der Stablecoin-Emittent Circle 440 Millionen US-Dollar, und nur wenige Tage später kündigte die Cryptology Asset Group von Mike Novogratz an, einen Krypto-Investmentfonds im Wert von 100 Millionen US-Dollar aufzulegen.
Bis Mitte Juni hatte Bloomberg berichtet, dass die gesamten Risikokapitalinvestitionen in Krypto für das Jahr bereits auf über 17 Milliarden US-Dollar angestiegen waren. Selbst wenn man die 10 Milliarden US-Dollar abzieht, die Block.one in sein neues Börsenunternehmen investiert hat, reicht dies aus, um zu zeigen, dass die Leistung des Kryptomarktes im zweiten Quartal das Wachstum der Risikokapitalinvestitionen noch nicht beeinflusst hat.
Es gibt auch makroökonomische Faktoren, die berücksichtigt werden müssen. Inmitten der anhaltenden Unsicherheit über den Zustand der Weltwirtschaft, darunter Robert Kiyosaki – Autor von authorReicher Vater, armer Vater - haben einen Börsencrash vorhergesagt. In Kiyosakis Fall hat er seine Anhänger auch dazu ermutigt, sich mit Gold und Bitcoin einzudecken. Es gibt Anzeichen dafür, dass Bitcoin möglicherweise stärker mit Aktien korreliert, aber könnte ein Massenabverkauf von Aktien bedeuten, dass sich Anleger letztendlich an BTC als sicheren Hafen wenden?
Eine weitere Überlegung ist das bevorstehende Taproot-Upgrade von Bitcoin, das im November aktiviert werden soll. Es ist das erste Upgrade des Bitcoin-Netzwerks seit der Abspaltung von Segregated Witness (SegWit), die im August 2017 stattfand. Natürlich folgte im Dezember 2017 ein epischer Lauf auf ein neues Allzeithoch von 20.000 USD Es ist schwer zu sagen, ob sich die Geschichte in dieser Hinsicht wiederholen könnte oder ob es sogar einen direkten Zusammenhang zwischen den Upgrades und den Märkten gibt, aber es lohnt sich, daran zu denken.
Bären in Form von Regulatoren
Es steht außer Zweifel, dass die stärksten rückläufigen Kräfte, die die Märkte in den letzten Monaten geprägt haben, regulatorische Faktoren waren. Vor allem das Durchgreifen der chinesischen Regierung im Bergbau hat zu weit verbreiteter Unsicherheit geführt. Viele große Bergbaubetriebe wurden gezwungen, offline zu gehen – in einigen Fällen dauerhaft und in anderen vorübergehend, da sie von China an neue Standorte verlegt wurden. Diese Migration war zweifellos mit erheblichen Kosten verbunden, und in der Zwischenzeit hat die Mining-Schwierigkeit von Bitcoin ihren größten Rückgang in der Geschichte erlebt, was nur die Auswirkungen des Durchgreifens auf das Netzwerk bestätigt.
Allerdings haben auch Gesetzgeber aus anderen Ländern in letzter Zeit damit begonnen, Krypto genauer unter die Lupe zu nehmen. Indien, das seine Haltung gegenüber Kryptowährungen erst 2020 lockerte, könnte erneut über ein Verbot nachdenken, obwohl sich die Situation weiter entwickelt.
Auch die britische Finanzaufsichtsbehörde hat kürzlich eine Kampagne gegen Binance gestartet, in der sie angewiesen wird, regulierte Aktivitäten im Land einzustellen. Jetzt ziehen Kryptofirmen Lizenzanträge in Großbritannien zurück, während Benutzer von ihren Banken von der Börse ausgeschlossen werden.
Im Allgemeinen stand Binance aus verschiedenen Gründen unter regulatorischem Druck aus der ganzen Welt. In der Zwischenzeit ist noch nicht klar, ob die Aufsichtsbehörden speziell Binance verfolgen oder ob die Börse einfach als Vertreter der restlichen Kryptoindustrie angesehen wird.
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Institutionelle Analysten haben auch unheilvolle Vorhersagen über den Preis von Bitcoin gemacht, wobei JPMorgan eine Warnung ausgab, dass die kurzfristige Aufstellung für BTC weiterhin instabil aussieht. Obwohl diese Entwicklungen wahrscheinlich nicht so seismisch sein werden wie das chinesische Bergbauverbot, haben sie dem Marktvertrauen nicht geholfen.
Daniele Bernardi, CEO der Fintech-Verwaltungsgesellschaft Diaman Group, glaubt, dass es Gründe zur Vorsicht gibt, und sagt gegenüber Cointelegraph:
„Wenn wir den Bitcoin-Preis nach dem S2F-Modell analysieren, haben die Bitcoin-Preise das Potenzial, sich kurzfristig zu verdreifachen. Wir bei Diaman haben jedoch auch ein Modell entwickelt, das auf der Akzeptanzrate basiert. Nach diesem Modell ist ein ATH von 64.000 US-Dollar fair.“
Ein stärkerer Bullenfall?
Da zuvor angedeutet wurde, dass die meisten Signale darauf hindeuten, dass dieser Bullenmarkt erst auf halbem Weg ist, gibt es genügend Beweise, um diese Richtung umzukehren? Alles in allem – und nicht überraschend – ist es zu früh, um es endgültig zu sagen. Auf der einen Seite gibt es regulatorische Turbulenzen und einen erheblichen Rückgang des Handelsvolumens, was auf ein insgesamt mangelndes Interesse und Engagement hindeutet. Auf der anderen Seite gibt es einige aufschlussreiche On-Chain-Kennzahlen und Indikatoren für die Anlegerstimmung, die sich zugunsten eines anhaltenden Bullenmarktes zu stapeln scheinen.
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In der Praxis erschrecken die regulatorischen Probleme jedoch weiterhin den Markt und beweisen, dass Preismodelle und VC-Finanzierung nicht unbedingt in der Lage sind, Bedenken zu zerstreuen. Wenn es zu weiteren großen Durchgriffen kommt, kann es sein, dass sich der Bullenmarkt doch nicht erholen kann.
Die Tatsache, dass sich die Preise bisher über 30.000 USD gehalten haben, trotz der vielleicht größten Prüfung der Bergbausicherheit in der Geschichte, ist ein Beweis für die bullischen Kräfte, die im Spiel sind. Wenn sich die aktuelle regulatorische Situation zu beruhigen beginnt, besteht jede Chance, dass der bullische Teil des Marktzyklus noch zu seinem prognostizierten Ende kommt.
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