Am 25. Januar forderten die Direktoren des Internationalen Währungsfonds (IWF) El Salvador auf, „den Anwendungsbereich“ seines Bitcoin-Gesetzes einzuschränken, indem „Bitcoin der Status eines gesetzlichen Zahlungsmittels entzogen wird“. Die Einführung einer Kryptowährung, wie es das zentralamerikanische Land getan hat, „birgt große Risiken für die Finanz- und Marktintegrität, die Finanzstabilität und den Verbraucherschutz“, schrieb der Fonds.
Warum hat der IWF El Salvador gebeten, effektiv den Stecker aus seinem Kryptowährungsexperiment zu ziehen? Sicherlich ist dieses kleine Land, das beim Bruttoinlandsprodukt (BIP) weltweit auf Platz 104 rangiert, keine Bedrohung für die Bilanz der internationalen Bank. Darüber hinaus haben 70 % der Bevölkerung El Salvadors kein Bankkonto und ein Fünftel des BIP stammt aus Überweisungen der Vereinigten Staaten. Es könnte wohl von der Verwendung von Bitcoin (BTC) profitieren.
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Andererseits ist es erst ein halbes Jahr her, dass El Salvador Bitcoin zum gesetzlichen Zahlungsmittel erklärt hat – als weltweit erste Nation. Ist das wirklich genug Zeit, um nützliche Schlussfolgerungen zu ziehen?
Ein Ziel des IWF ist es, „die Wechselkursstabilität zu gewährleisten“, sagte Gavin Brown, außerordentlicher Professor für Finanztechnologie an der Universität Liverpool, gegenüber Cointelegraph. Bitcoin und Kryptowährungen haben im Allgemeinen eine extreme Volatilität gezeigt, was sich in dem jüngsten Rückgang von 50 % gegenüber den Rekordmarktpreisen im November zeigt. „Dies gibt dem IWF eindeutig das Mandat, bei volatilen monetären Alternativen wie Bitcoin bestenfalls vorsichtig zu sein.“
Andere Motive
Aber das ist vielleicht nicht die ganze Geschichte. „Die materiellen Auswirkungen einer solchen Nation, die sich auf Bitcoin zubewegt, wie sie es getan haben, sind an sich keine große Sache“, fuhr Brown fort. „Was jedoch wichtig ist, ist das Signal, das dies an andere Nationen sendet, sollten sie [El Salvador] damit Erfolg haben.“
Schließlich koppeln derzeit mehr als 65 Länder ihre Währungen an den US-Dollar, stellte Brown fest. „Dies hat zusammen mit der Dollarisierung des Öls und der Stärke der US-Wirtschaft den Vorrang des Dollars gesichert.“ Bitcoin und damit auch El Salvador sind noch keine direkte Bedrohung dafür. „Aber das Schlüsselwort dort ist ‚noch‘. Andere Nationen könnten infolgedessen von Bitcoin und El Salvador den Kopf verdreht bekommen.“
Andere waren nicht überrascht, dass der IWF das Land aufforderte, sein Experiment mit gesetzlichen Zahlungsmitteln einzustellen. „Es überrascht mich nicht, dass der IWF aus mehreren Gründen diese Anfrage an El Salvador stellt“, sagte David Tawil, Präsident und Mitbegründer von ProChain Capital, gegenüber Cointelegraph.
Als weltweiter Kreditgeber der letzten Instanz für souveräne Nationen möchte der IWF weniger, nicht mehr Kreditnehmer haben, sagte Tawil. Außerdem hat El Salvador beim IWF und den Kapitalmärkten im Allgemeinen keine besonders gute Bilanz. Aber es könnte auch etwas Eigennützigeres dahinter stecken, schlug er vor und fügte hinzu:
„Es ist möglich, dass der IWF als viel weniger effektiv und notwendig erachtet wird, wenn Bitcoin zu einer starken weltweiten Reservewährung wird.“
Darüber hinaus scheinen die in der Erklärung des Fonds vom 25. Januar aufgeführten Risiken, einschließlich der Finanzstabilität, „kein zwingender Grund zu sein, da es nur sehr wenige Beweise für die weit verbreitete Verwendung von Bitcoin für alltägliche Transaktionen in El Salvador gibt “, sagte Syed Rahman, ein Partner der Anwaltskanzlei Rahman Ravelli, gegenüber Cointelegraph.
Was hat den Fonds damals zum Handeln bewogen? „Der IWF reagiert eindeutig auf die jüngste Volatilität an den Märkten“, sagte Rahman. Angesichts des Preisrückgangs und des offensichtlichen Rückgangs der Investorennachfrage nach BTC ist nach Ansicht des IWF „nicht klar, ob die derzeitige Struktur eine wiederkehrende Liquiditätsquelle anzieht“.
Pionier oder Abtrünniger
Aber vielleicht weiß der IWF, wovon er spricht. Was, wenn der salvadorianische Präsident Nayib Bukele eher ein Stolperer als ein Seher ist und das große Experiment seiner Nation nur ein riesiger Pfusch ist?
„El Salvadors Experiment ist nicht sehr gut gelaufen“, räumte Tawil ein. Es sind technische Probleme aufgetreten, und der jüngste Marktpreisverfall von Bitcoin hat nicht geholfen. „El Salvador ist kein Aushängeschild für eine starke und florierende Wirtschaft. Es war also nie wahrscheinlich, dass hinter El Salvador eine lange Reihe von Anhängern stehen würde.“
„Ich sehe keine Beweise dafür, dass die Einführung von Bitcoin ein Erfolg war“, sagte John Hawkins, Dozent an der Canberra School of Politics, Economics and Society, University of Canberra, gegenüber Cointelegraph, „also halte ich es für unwahrscheinlich, dass so viele, wenn Alle Länder werden folgen.“
Eine mögliche Ausnahme könnten Länder sein, in denen die Hyperinflation zu einem Vertrauensverlust in die Landeswährung geführt hat, wie Venezuela, fügte Hawkins hinzu, „aber selbst dort wäre eine Dollarisierung oder ein Currency Board eine bessere Option“ als die Einführung von Bitcoin.
Auch seit September, als BTC gesetzliches Zahlungsmittel wurde, habe es in El Salvador keinen Anstieg ausländischer Investitionen gegeben, fuhr Hawkins fort. „Präsident Bukele versprach, das BIP von El Salvador um 25 % zu steigern.“ Das ist nicht passiert.
Eine Adoptionsrate von 84 %?
Auf der anderen Seite berichtete ein Ende Januar veröffentlichter Ark Investment Management-Bericht, dass die Krypto-Akzeptanz im Land stark angestiegen sei. „Geschätzte 3,8 Millionen Menschen nutzen El Salvadors Bitcoin-Wallet Chivo, was auf eine Akzeptanz von 84 % unter berechtigten Bürgern hindeutet.“ Laut dem Bericht haben jetzt mehr Menschen Bitcoin-Geldbörsen als herkömmliche Bankkonten (1,9 Millionen).
Hawkins war nicht beeindruckt. Salvadorianer, die dem Rat von Präsident Bukele gefolgt wären, Bitcoin statt Dollar zu halten, hätten einen erheblichen Teil ihrer Ersparnisse verloren, sagte er gegenüber Cointelegraph und fügte hinzu:
„Es überrascht nicht, dass viele Leute eine Chivo-Geldbörse wollten, da sie mit 30 $ gratis geliefert wurde. Nachrichten deuten darauf hin, dass viele Leute die 30 Dollar einfach abgehoben und die Brieftasche seitdem nicht mehr benutzt haben.“
Ark Investment stellte auch fest, dass Chivo ab Oktober 2021 täglich Überweisungen in Höhe von 2 Millionen US-Dollar abwickelte, „was etwa 12 % der jährlichen Überweisungen in Höhe von 6 Milliarden US-Dollar in El Salvador und mehr als 2 % seines BIP ausmacht“. Das Bitcoin-Spiel der Nation hat seinen Bürgern beispiellose finanzielle Möglichkeiten eröffnet, sagte Cathie Wood, CEO von Ark.
„El Salvador wird sein Experiment hoffentlich fortsetzen“, sagte Tawil gegenüber Cointelegraph und sagte voraus, dass es „langsamen, aber wichtigen Erfolg erzielen würde. Und der Preis von Bitcoin wird wieder steigen.“ In der Tat, langfristig:
„El Salvador könnte der wichtigste Vorreiter für den Sektor sein.“
Gibt es dennoch einen Preis zu zahlen, wenn El Salvador weiterhin die IWF-Richtlinien missachtet? „Es spielt eine Rolle, was der IWF sagt“, sagte Hawkins. „Auch wenn Sie ihr Fachwissen nicht respektieren, hat El Salvador nach einem Darlehen von ihnen gesucht.“ Die Auflösung des Fonds und Maßnahmen, die die multilaterale Bank als riskant ansieht, erschweren es El Salvador nur, diesen Kredit zu erhalten.
Eine versteckte Agenda?
Was ist mit dieser Vorstellung, dass der IWF Hintergedanken hat und Kryptowährungen einfach feindlich gegenübersteht, weil sie den US-Dollar und/oder das etablierte globale Bankensystem bedrohen?
„Da stimme ich absolut zu“, sagte Tawil. „Ich denke, dass der IWF eine eigennützige Organisation ist und wahrscheinlich genauso korrupt ist wie andere weltweite Regierungsgremien, wie das Internationale Olympische Komitee.“
Hawkins war anderer Meinung. „Ich glaube nicht, dass der IWF motiviert ist, Banken zu schützen. Sie sorgen sich um das Wohlergehen der Menschen in El Salvador und wollen auch, dass El Salvador Kredite des IWF zurückzahlen kann.“
Der IWF habe einen „ziemlich aggressiven Ansatz“ gegenüber kryptowährungsbezogenen Produkten verfolgt, kommentierte Rahman, aber die aktuelle Volatilität beeinträchtige alle Märkte, nicht nur Kryptowährungen. „Es ist auch erwähnenswert, dass sich die Beziehungen von El Salvador zu den Vereinigten Staaten verschlechtert haben, und es könnte gefolgert werden, dass dies ein beitragender Faktor ist.“
Was ist mit dem Zeitpunkt der Botschaft des IWF, warum jetzt? Der Fonds stand dem BTC-Experiment in El Salvador von Anfang an kritisch gegenüber, sagte Tawil, aber „der aktuelle Rückgang des Bitcoin-Preises ermöglicht es dem IWF, ‚Ich habe es dir gesagt‘ zu schreien und zusätzliche Kraft hinter seiner Meinung zu haben.“
Bukele kaufte während des jüngsten Krypto-Drawdowns insbesondere mehr BTC. „Die meisten Leute steigen ein, wenn der Preis steigt“, twitterte er am 24. Januar, „aber der sicherste und profitabelste Zeitpunkt zum Kaufen ist, wenn der Preis sinkt. Das ist kein Hexenwerk."
Die Zukunft lesen
Die Forderungen des IWF an El Salvador in Bezug auf Bitcoin „zeigen, dass die Institution auf der falschen Seite der Geschichte steht“, erklärte Nigel Green, CEO von deVere, in einer per E-Mail versendeten Pressemitteilung. „Der IWF fordert eine bahnbrechende souveräne Nation auf, eine zukunftsorientierte Finanzpolitik aufzugeben, die versucht, sie aus der finanziellen Instabilität und der Abhängigkeit von der Währung eines anderen Landes herauszuführen.“
Man sollte auch nicht vergessen, dass der IWF seinen Sitz in Washington, D.C. hat, dass die USA Gründungsmitglied sind und die USA auch der größte Beitragszahler der internationalen Institution sind, die 190 Mitgliedsländer hat. „Das Schicksal und die Interessen des IWF und der USA sind daher wohl untrennbar miteinander verbunden“, sagte Brown gegenüber Cointelegraph.
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