Die Stablecoin-Nutzung hat während des jüngsten Abschwungs des Kryptomarktes an Fahrt verloren. Von seinem Höchststand von fast 2 Milliarden US-Dollar am 19. Mai ist das tägliche Transaktionsvolumen um etwa 60 % unter den Durchschnitt von 2021 gefallen. Der deutliche Rückgang wirft die Frage nach der Stablecoin-Aktivität im aktuellen Marktumfeld auf.
Es überrascht nicht, dass die beiden Kryptowährungen, die sich in einem engen Rennen um die Dominanz der Stablecoins befinden, Tether (USDT) und USD Coin (USDC) sind. Der Markt unterscheidet jedoch zwischen beiden, insbesondere bei der entsprechenden Reservehaltung.
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Die Ratingagentur Fitch Ratings warnte kürzlich sogar vor dem Risiko von Tether, eine Destabilisierung der kurzfristigen Kreditmärkte auszulösen, da seine Reserven nicht ausschließlich in bar sind. Auf der anderen Seite nennt Fitch USDC als Beispiel für einen vollständig besicherten sicheren Vermögenswert, da er den US-Dollar eins zu eins in Depots verwahrt.
Stablecoin-Analyse
Dennoch strömen Benutzer aus einer Reihe von Gründen zu Tether. Daten von Covalent zeigen, dass Tether die Gesamttransaktionen von USDC um mindestens 500.000 übertraf. USDT hatte von Januar bis Juni insgesamt 2,9 Millionen Transaktionen, während USDC 2,4 Millionen hatte. Aber in Bezug auf das Dollarvolumen schlägt USDC Tether, 21,4 Milliarden US-Dollar bzw. 19,3 Milliarden US-Dollar.
Darüber hinaus gibt es einige Anzeichen für eine institutionelle Vermeidung von Tether. Vielmehr scheinen institutionelle Nutzer den DAI von MakerDAO zu bevorzugen, obwohl USDT die Gesamtzahl der Transaktionen und das gesamte Handelsvolumen von DAI bei weitem überschritten hat.
Daten von Covalent zeigen, dass der durchschnittliche Transaktionswert von DAI auf seinem Höchststand im Mai 50.000 USD betrug, was der höchste Swap-Wert aller Stablecoins war. Mit diesem Rekord übertrifft DAI auch andere Stablecoins um die durchschnittliche Swap-Größe und erreicht etwa 10.900 USD. Im Gegensatz dazu scheint Tether mit einem durchschnittlichen Transaktionswert von 6.600 US-Dollar die erste Wahl für kleinere Einzelhandelskonten zu sein.
Ein weiterer Ausreißer ist TerraUSD (UST), ein weiterer US-Dollar-Stablecoin, der im Vergleich zum Volumen von Tether und USDC verblasst, aber die beiden, ähnlich wie DAI, im durchschnittlichen Transaktionswert in den Schatten stellt. Der UST beträgt durchschnittlich 10.660 USD pro Swap, was die Bevorzugung größerer Konten für diese Stablecoin anzeigt.
UST belegt jedoch nur den vierten Platz unter den Stablecoins nach der Anzahl der Swaps, die nur 2% der vom Marktführer USDT ermöglichten Swaps ausmachen.
Unter den beiden großen Stablecoins übertrifft Tether USDC um rund 500.000 Swaps. Allerdings übertrifft USDC Tether um eine durchschnittliche Swap-Größe von etwa 33%, was USD-Coin einen Vorteil gegenüber dem gesamten Swap-Wert verschafft.
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Die Daten untersuchen auch, welcher DEX das stabilste Handelsvolumen hat, und die Zahlen weisen auf Uniswap hin. In der ersten Jahreshälfte übertraf Uniswap die Anzahl der Stablecoin-Transaktionen bei SushiSwap. Im Januar schloss Uniswap 1,4 Millionen tägliche Swaps gegenüber den rund 200.000 von SushiSwap ab.
Uniswap v2 macht 88 % aller Stablecoin-Swaps aus und bleibt trotz der Einführung von Uniswap v3 im Mai immer noch ein beneidenswerter Ort für Transaktionen. Es hat sich gezeigt, dass Uniswap eher eine Anlaufstelle für Stablecoin-Liquidität ist.
Bei einem durchschnittlichen Transaktionsvolumen von mehreren Tausend Dollar scheinen die ständig steigenden Transaktionsgebühren von Ethereum kein Problem zu sein. Da Stablecoins jedoch die Mainstream-Akzeptanz erlangen und das durchschnittliche Stablecoin-Transaktionsvolumen abnimmt, können Benutzer nach günstigeren Stablecoin-Blockchains suchen.
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